8月锌价将高位震荡

一、锌价回顾

图一:国内锌价走势情况

数据来源:我的有色网钢联数据云终端

本月锌价呈现总体上行趋势，至月末现货锌价格较6月累计增长760元。最高报17150元/吨，最低17050元/吨，市场整体成交一般。

7月初得益于全球宽松货币预期升温，市场风险偏好回升，沪期锌主力合约走高，极大提振市场做涨热情。月中因全球锌供应进一步短缺，利好因素继续鼓舞市场热情。至月末，由于市场实质利好有限，且美议息结果公布在即，市场担忧情绪渐浓，多头锁定利润离场，沪期锌主力高位走弱。现货方面：7-8月份为消费淡季，且因国内经济疲弱，锌终端需求无明显起色，锌市现货成交受限。冶炼厂持货信心不稳定，逢高出货较为积极，贸易商报价积极，保值盘现货贴水相对坚挺，市场成交长单为主，而下游谨慎心态依然保持，按需少量采购。

二、锌精矿市场

1.进口锌精矿市场

进口方面:中国海关最新数据显示，2016年6月我国进口锌精矿9.34万吨，环比减少17.84%，同比减少61.04%，单月进口量为24个月以来新低。2016年1-6月累计进口锌精矿100万吨，累计同比减少29.5%。

图二:国内锌精矿进出口统计

数据来源:我的有色网钢联数据云终端

2.国内锌精矿市场

据我的有色网铅锌小组调研数据显示，涉及锌冶炼厂有31家，年总产能总计546.5万吨。开工有29家，停产2家，检修4家,整体开工率维持在80%附近。受锌价大涨因素影响，国内冶炼企业并未出现大量减产情况，少数企业因设备故障需检修,但整体产量影响不大。

图三:国内锌矿产量统计

数据来源:我的有色网钢联数据云终端

消息面：国家统计局公布数据显示，中国6月锌产量同比减少2.5%至54.1万吨;1-6月锌产量同比减少0.9%至302.6万吨。随着全球锌矿供应紧张预期愈加强烈、国内供给侧结构性改革的推进，同时还受到去年基数较高的影响，今年国内锌产量开始同比下滑，有助于支撑锌价持续走高。

图四:国内外加工费统计

数据来源:我的有色网钢联数据云终端

加工费方面:国内方面，锌矿持续紧张，加工费持续下调，南方加工费下降到4600-4800水平，北方部分大矿山有所增产，加工费维持在5000-5200水平，进口加工费方面，进口TC在100-120区间维持，由于进口矿一直处于倒挂的现象，国内进口矿陆续减少，只维持部分长单情况。整体来看，锌矿紧张预期不改，料加工费会进一步下调。

三、精炼锌市场

1.国产精炼锌状况

图五:国内精炼锌产量统计

数据来源:我的有色网钢联数据云终端

据国家统计局公布的锌产量数据显示，截止2016年6月底，国内锌产量累计达到302.6万吨，比去年同期锌累计产量下降0.9%。7月份，国内锌价高企，冶炼厂全部开足马力生产，只有4家冶炼厂进行系统性检修，包括有陕西汉中锌业，陕西锌业，河南豫光，赤峰中色，合计影响产能达到1万吨左右。目前下游企业消费淡季，加之G20峰会环保管控以及大面积降水因素的影响，下游锌锭需求不佳，采购低迷，市场供需两平衡。

2.进口精炼锌状况

图六:国内精炼锌进出口量统计

数据来源:我的有色网钢联数据云终端

进口方面：2016年6月中国进口精炼锌4.29万吨，同比增加37.21%，环比下降9.67%。国内6月份进口精炼锌数量相比5月份略有减少，主因包括：其一，沪伦比值低迷，进口亏损持续。其二，全球锌矿产供应缺口放大，部分国别进口量减少。其三，国内货源充裕，市场需求不佳。7月，沪伦比值下调至7.7附近，进口亏损额度扩大至700-1500元/吨附近。亏损扩大，进一步打压市场进口需求，且进入消费淡季，7月，国内精炼锌进口量仍将萎缩。

出口方面：2016年6月中国出口精炼锌0.72万吨，同比下降103.95%，环比增加9.07%。国际环境动荡，国外反倾销政策层出不穷，今年以来，精炼锌出口产量呈现不断下滑的趋势。随着伦锌稳步抬升，中国锌锭出口成本优势明显，7月份以来，国外消费市场紧俏，锌锭出口贸易得到改善。

3.现货锌市场库存情况

图七:现货锌锭市场库存统计

数据来源:我的有色网钢联数据云终端

国内现货锌锭库存，截止本周周一（7月25日）现货锌锭库存29.46万吨，较年初36.95万吨，下降7.49万吨。其中，上海现货库存14.41万吨，较上周减少0.19万吨，双燕和进口锌出库量稍微多一些；广东现货库存12.30万吨，较上周增加0.14万吨；天津现货库存2.33万吨，较上周减少0.72万吨；山东现货库存0.42万吨，较上周增加0.04万吨；锌矿供应紧张，加工费不断下调，冶炼厂原料库存周期减短，锌锭产量略有下滑，锌市供应端持续收紧。需求端，下游消费淡季，厂商维持按需采购，去库存进程缓慢。锌价高企，库存持续下降的主因还包括，一是部分冶炼厂检修对市场供应减少；二是保税区现货进入国内不多。

4.精炼锌升贴水状况

7月份，上海市场0#锌锭主流品牌贴水80元/吨至30元/吨，广东市场主流品牌贴水160元/吨至100元/吨，两地价差维持在80元/吨左右。锌价震荡上涨，贸易商保值盘被套，贴水僵持，出货困难。下游消费淡季，需求不足，即使贴水扩大成交也无改观。整体而言，7月消费淡季，市场需求不佳，市场以长单交付为主，下游成交平平。

5.锌锭进出口盈亏

图八:锌现货进出口比值及盈亏

数据来源:我的有色网海关统计局

外盘走强令沪伦比值不断收窄，锌进口整体倾向亏损。今年6月中国进口精炼锌32640吨，同比大增64.51%，年初迄今累计进口291892吨，累计同比增47.8%。国内6月份进口量有所增加，但整体增加产量不大。

6月出口精炼锌2391吨，同比下降78.7%，年初迄今累计出口11085吨，累计同比减84.36%。

6月份我国精炼锌进口量仍然不多，主因：其一，比值低迷，进口亏损持续。其二，全球矿产供应缺口放大，部分国别进口量减少。其三，国内货源充裕，市场需求低迷。7月，沪伦比值下修至7.76附近，进口亏损额度扩大至700-1300元/吨附近。亏损持续扩大，进一步打压市场进口需求，且7-8月份进入消费淡季，预计，7月精炼锌进口量有所萎缩。

四、锌下游市场

1.镀锌市场

图九:2014-2016年镀锌开工(%)对比

数据来源:我的有色网钢联数据云终端

目前我国锌金属消费结构中,镀锌占比最大，为53%左右。据我们了解，目前镀锌厂家开工依旧不乐观。因季节性需求下降明显及环保整治对镀锌行业负面较大。市场方面：在市场需求疲软的态势下，受冷轧持续走高、唐山限产等诸多利好因素影响下带动下游需求回暖，部分低库存商家抬高价格谋取利益，然市场主流商家报价平稳以出货为主。据笔者了解，近日镀锌价格的拉涨或将促使部分民营镀锌厂实施增产计划，同时近期不少贸易商也将有新资源到来补充库存。综上，预计后市镀锌市场或将以震荡运行为主。

2.锌合金市场

图十:2014-2016锌合金企业开工(%)对比

数据来源:我的有色网钢联数据云终端

进入7月以来，锌合金的价格较6月份来说上涨幅度比较大。上海地区，zamak-3号锌合金报17330-18280，zamak-5号锌合金报17580-18600。无锡地区，zamak-3号锌合金报17890-18860，株洲地区，热镀锌合金报22850-23820，宁波地区，zamak-5号锌合金报17530-18500。据我的有色网了解，目前锌合金行业面临内忧外患：出口订单大幅减少，企业间价格恶性竞争是主要原因。另外，人工成本及高温天气的影响对锌合金企业也造成了负面影响。截止2014年-2015年，同比基本上呈现下滑格局。市场方面，因终端需求疲弱使得锌合金原料的需求总量也相应下降，企业订单不足。另外，据商家反映，目前锌合金行业竞争激烈，近期由于夏季天气因素，企业用电紧张也给企业的生产带来一定影响，因此开工情况较前期明显下降，但整体原因还是归结于市场对锌合金需求减少。

图十一:2014-2016锌合金进口量统计(吨))

数据来源:我的有色网海关统计局

中国海关数据显示：2016年6月中国进口了8061吨锌合金，同比减少5.11%，2016年1-6月累计进口48079吨锌合金，同比下降7.75%。从上图可以看出，因需求不佳，过去三年以来，中国锌合金进口量呈逐年下降趋势。7-8月份锌合金市场将进入消费淡季，届时进口量很有可能小幅下滑。

3.氧化锌市场

图十二:2014-2016氧化锌企业开工(%)对比

数据来源:我的有色网钢联数据云终端

本月氧化锌报价较上月大幅度上升，间接法（锌锭冶炼）氧化锌价格，上海地区报价15940-16590；广东地区报18790-19440；河北地区报14950-15560（锌渣冶炼）；山东地区报14850-15500；据我的有色网调研，对国内主要地区氧化锌生产企业的开工、生产、库存及订单情况做了详细跟踪。

本次调研涉及地区主要分布在江苏、河北、山东等间接法氧化锌生产企业，涉及年产能在5万吨以上，平均每家月产量均在400吨附近，整体开工维持在65%附近。据了解，受消费需求疲软打压，氧化锌企业开工率未出现预期的回升。

原料方面，自年初以来锌价持续飙涨，氧化锌企业采购原料趋于谨慎。此外，山东氧化锌企业多以锌渣冶炼为主，且由于大部分热镀锌企业因环保及厂址搬迁因素尚未完全开工，令氧化锌厂家采购原料锌渣较为紧张，加重以锌渣生产氧化锌企业的压力，拖累谨慎情绪进一步加重。

订单方面，据了解，前期轮胎高开工率带动氧化锌需求趋于稳定，本月初部分厂家因固定客户出货稳定，但大多厂家反映因下游生产陆续进入淡季出货有所减弱。

成品库存方面：由于消费淡季，加之天气炎热，厂家多数表示库存不多，维持在7-15天。

此外，氧化锌企业以现金采购原料，但销售氧化锌则以2-3个月承兑汇票为主，之间的差异进一步压缩了氧化锌企业利润空间。

图十三：国内氧化锌进出口量统计(吨)

数据来源:我的有色网海关统计局

五.终端需求情况

1.国内汽车产销量同比增长

图十四：国内汽车行业产销统计

数据来源：中汽协会

据统计局网站提供的数据显示:2016年6月，汽车产销量比上月略有下降，与上年同期相比，产销量继续保持增长，增速均达10%以上。产销分别完成204.9万辆和207.1万辆，产销环比分别下降0.8%和1.0%，同比增长分别为10.5%和14.6%。其中，乘用车产销分别完成177.2万辆和178.4万辆，产量环比提高0.01%，销量环比下降0.5%，产销同比增长分别为11.4%和17.7%；商用车产销分别完成27.6万辆和28.7万辆，环比下降分别为5.59%和4.0%，产量同比增长为4.96%，销量同比下降1.7%。1-6月产销分别完成1289.2万辆和1283.0万辆，同比增长分别为6.5%和8.1%，高于上年同期3.9和6.7个百分点。其中乘用车销售1104.2万辆，同比增长9.2%；商用车销售178.7万辆，同比增长1.9%。

2.房地产行业

图十五：全国房地产销量统计

数据来源:我的有色网国家统计局

2016年1-6月份，全国房地产开发投资46631亿元，同比名义增长6.1%（扣除价格因素实际增长8.0%），增速比1-5月份回落0.9个百分点。其中，住宅投资31149亿元，增长5.6%，增速回落1.2个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为66.8%。

1-6月份，商品房销售面积64302万平方米，同比增长27.9%，增速比1-5月份回落5.3个百分点。其中，住宅销售面积增长28.6%，办公楼销售面积增长40.5%，商业营业用房销售面积增长13.4%。商品房销售额48682亿元，增长42.1%，增速回落8.6个百分点。其中，住宅销售额增长44.4%，办公楼销售额增长61.6%，商业营业用房销售额增长15.6%。

六、后市展望

宏观面，7月美联储会议结果即将公布，市场情绪谨慎，商品普遍高位回落。国内方面，中共中央政治局7月26日召开会议称要抑制资产泡沫，下半年货币政策或以稳健为主，特别是房地产行业或将受到打压，利空锌市。加之锌基本面上LME锌库存猛增对锌价不利。基本面来看，上游矿山复产可能性不高，后期锌矿供应仍然紧缺，且7-8月为需求淡季，镀锌、氧化锌、锌合金厂开工情况有所收窄；库存基本是维持增长的趋势。总体来看，预计8月两市期锌或维持震荡整理，上升空间有限。下月伦锌关注区间2100-2350美元/吨，沪锌1.65-1.7万元/吨，操作上，多单获利离场。

汪兰 021-26093258

[需要查看更多数据，请免费试用钢联数据]