华泰期货：沥青早报20160707
2016-07-07 09:22 来源：钢联资讯
昨日沥青期货价格跟随商品继续回调，此前前日夜盘在油价的大幅下挫带动下，沥青也不断走弱，截至收盘，1609合约下跌3.94%至1952元/吨。周二山东金石上调出厂价150元/吨，中海泰州上调60元/吨，周三中化泉州上调30元/吨。近期总体炼厂稳步提价。主流成交价：西北1900-2150，东北1900-2000，华北1700-1900，山东1650-1800，长三角1750-1900，华南1750-1800，西南2250-2350元/吨。
我们认为沥青基本面逐步好转，最差的时候已经过去。此前无论是沥青消费的终端需求还是贸易商中间环节的需求均较为疲软，而与此同时，沥青供给在炼厂开工高位的影响下，总体供给十分充足，导致沥青价格在底部徘徊，即使原油价格不断走高，沥青期货并不跟随。目前来看，从沥青和原油的比价、沥青和焦化料的比价来看，均较低，焦化料利润相对较好，且目前的价格来看，炼厂生产沥青利润并不大，从成本支撑的角度上看，沥青向下的空间并不大。炼厂当前库存水平并不高，上周总体在29%,降价促销的意愿也不强，且后续需求在雨季过后预计将逐步好转。因此我们认为沥青价格的重心将稳步提高。
沥青期货价格两日的大幅回调之后，当前基差已经快速收窄，交割利润快速萎缩，目前价格安全边际较高。但是由于我们对三季度油价看法较不乐观，因此沥青的上升过程预计将不会太顺畅，期待终端需求的好转带动现货价格继续走高从而推升沥青期货价格的重心，当前现货成交并不特别活跃，后续需关注炼厂库存会否大幅增加。
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