商品午后集中跳水 螺纹钢回落近百点

5月18日消息，商品今日走出过山车行情，早盘全线大涨，农产品爆发，菜粕一度封涨停，随后黑色系突然跳水，带动商品集体回落。午后商品延续跌势，黑色系、化工、有色等工业品品种多数重挫，农产品顽强支撑盘面，多数保持上涨态势。

截止收盘，菜粕涨3.23%，棉花涨1.29%，豆粕涨1.28%，大豆涨1.22%。跌幅方面，橡胶跌1.86%，玻璃跌1.85%，沪锡跌1.41%，PP跌1.37%，棕榈跌1.37%，白糖跌1.31%，沥青、沪铜、甲醇、热卷、螺纹等跌1%。

有分析人士认为，受供给侧改革影响，后期的煤炭供应量会进一步缩减，焦煤、动力煤价格存在进一步上涨的空间；目前铁矿石已跌破55美元/吨，加之钢企的原料库存水平较低，后期将会增加采购，铁矿石现货价格很难再下跌。从基本面来看，未来的走势应当是焦煤、焦炭强于铁矿石，铁矿石强于钢材。

螺纹钢上涨承压

市场大跌之后，2000关口附近支撑较强，资金打压力度减弱，部分投机资金增仓压盘后集中减仓，2100关口附近多空分歧增大，短期需防范关键位资金压盘及减仓短线极端波动。操作上压力区承压弱势回落时逢高做空，支撑区若支撑较强可平空做多，顺势操作为主，关注多空资金流向主动性

铁矿石调整仍未完成

自4月下旬开始，黑色系品种便展开了一轮快速下跌行情。在此过程中，铁矿石期货市场存量资金变化不大，但品种活跃度明显降低，故其持续下跌主要是在疲弱基本面的压制下，由钢价跳水所带动。随着中国钢材日均产量逐渐接近年内峰值，而下游需求未出现进一步释放，后期钢厂产量下滑已成必然。而国际海运铁矿石供应持续宽松，铁矿石现货正面临着不断加剧的供需矛盾，进而导致期货价格持续承压。

数据显示，截至本周一，全国45个主要港口铁矿石库存量为10084万吨，较上周五增加147万吨，再度突破1亿吨大关。在上周五出现130万吨的小幅下滑之后，本周初，我国主要港口铁矿石库存再度上扬，并且自2015年12月下旬开始，港口矿数量便一直在9600万吨以上的高位徘徊，至今已维持超过20周之久，且其间数度上破1亿吨大关。此外，据数据可知，截至5月13日当周，国内大中型进口铁矿石平均库存可用天数为24天，周环比减少2天，已连续两周下滑，累计减少4天之多。随着矿价与钢价同步下跌，钢厂重回此前长期奉行的原料低库存策略。

综合分析以上数据可知，在钢材产量连创新高而下游需求释放有限的情况下，钢厂购矿意愿明显减弱，导致钢厂铁矿石库存快速下滑。然而当前港口外矿库存仍高，供应压力较大，预计随着矿价的持续走弱，后期港口矿库存将逐渐回落，而钢厂原料库存也会长期维持低位。

据统计，4月，我国粗钢和钢材产量分别为6942万吨和9668万吨，同比分别增长0.5%和0.5%；粗钢和钢材日均产量分别为231.4万吨和322.27万吨，环比3月分别增长1.5%和0.7%，其中粗钢日均产量再创历史新高。而另一方面，随着今年一季度楼市逐渐降温，下游终端需求难以进一步释放。受此影响，当前国内供应渐趋宽松，钢材产量已近年内高点，钢厂继续增产的空间极为有限。则一旦钢厂成材产量与原料补库意愿双双下滑，将从需求端对铁矿石走势构成压制。

棉花迎来近强远弱格局

对于新年度棉花市场而言，首先今年抛储的棉花将满足9月至11月的市场需求，不至于出现市场紧张的情况。其次，新年度国际市场主要产棉国均出现种植面积明显上升，在天气正常的情况下，产量会出现100万吨以上的增长。同时，国际市场的需求被中国挤占，而中国对国际市场棉花的需求又被国储棉挤占。所以国际市场的出口压力非常大。由于国家还会以国内外棉价加权的方式抛储，国外市场的下跌将会传导至国内现货市场。虽然说抛储自3月开始，但是市场预期会提前在1月反映。

因此，笔者认为，可以通过买入1609合约，来反映现货市场资源紧张的基本面情况，但是通过卖出1701合约，规避抛储资源流向市场对现货市场的负面影响和新年度全球市场偏宽松的格局。

菜粕多头行情仍在“进行时”

据了解，2016年全国油菜籽产量在531万吨，进口量在450万吨，消费量为990万吨，如果加上去年的期末库存110万吨，那么新年度库存量在101万吨，同比减少8%（数据来自WIND），大基调已经确定今年新年度菜籽处于供应趋紧的状态，所以去年11月份在这波大宗商品底部来临之时，菜粕就首当其冲脱离底部转向上涨（未能上涨，主要在于豆粕的压制），领先豆粕企稳。由于收购价格问题，目前新菜籽上市数量较好，农民甚至有惜售的现象，虽然油厂开工率在上周保持5.77%的增长，但是本周油厂因为停机检修以及工厂减产压榨，开工率有所下滑。从压榨利润看，目前进口菜籽压榨亏损，将会限制未来菜籽进口量，在国内菜籽尚未大量上市以及进口菜籽减少的情况下，菜粕产量难有大的增加。