对玉米近远月影响因素的分析

国内玉米市场自前期大幅上涨结束后，近期迎来两周的震荡格局，面临市场诸多不确定因素，大多投资者心生仿徨，那么玉米后期该如何操作和把握呢？

各地临储玉米拍卖积极性高

最新数据显示，截止5月4日东北地区整体售粮进度达96%，余粮460万吨，华北地区售粮进度82%，余粮1872万吨，但是较2015年慢8个百分点，这个数据是极其重要的，也是最耐人寻味的。首先2015年玉米产量2.2亿吨，收储8000万吨，今年玉米产量2.19亿吨，收储1.2亿吨，在日常需求不变的基础上，今年低产量、高收储量，售粮进度怎会慢于去年。在通过多方调研观察后获知，其问题的关键在下游企业的库存量上，去年下游企业当时未曾料想玉米会有后期断崖式下跌，备库自然正常进行，但是今年玉米价格在经历2015年下半年断崖式下跌之后，价格变化无常，下游企业备库自然十分谨慎，加之对后市心态悲观，多维持低库存状态，导致市场余粮多于去年，这个也是目前投资者在大局面看空的情况下而不敢空的原因。

今年大量的收储以及较低的库存令市场担心流动粮源不足，恐慌性看多情绪时有存在，在此笔者认为有此担忧是不必的，因为政府明确说明今年新粮将会市场化，这无疑对下游企业是个机会，所以下游企业在新粮上市前大幅补库的可能性不大，或多维持随采随用，静待政策明确。如果这样计算的话，华北地区日常消耗后余粮还是足以维持的。另外在中储粮临储拍卖前，地方性储备开始竞相拍卖，其中5月6日山东地区转储玉米160万吨，全部签订销售合同，在各地临储拍卖积极的情况下，华北市场余粮消化减缓，存量有余。至于东北地区目前市场余粮几近枯竭，后期多以政府出粮为主，定价受控，但是吉林省第四次竞价拍卖显示5月6日吉林省地储粮计划挂拍量33249吨，实际成交7796吨，从第一次拍卖到第四次拍卖以来价格逐渐调低，成交量有增加迹象，虽目前23%的成交率仍不乐观，但是按照此规律推测接下来的拍卖，价格或继续降低，以扩大成交量。因持续的各地临储拍卖将有效缓解东北地区粮源短缺问题，届时待中储粮临储拍卖开始后，市场将会面临新一轮超强压力。

玉米进口替代量依然猖獗

国內生猪存栏从3月开始有企稳迹象，据有关数据显示，随着生猪存栏转暖，饲料企业需求开始启动，春节后四成多，到目前八成多，需求增长了一倍，这对玉米无疑是一个利多性因素。从分析来看，饲料企业对玉米需求急剧增长，可是抛售粮质量是不能满足的，这就引发市场对优质粮源短缺的担忧，理论上来讲此担忧是可行的，但是通过目前进口数据可知，在3月份市场优质粮源逐渐短缺的情况下，进口替代品增长幅度较前期多出一倍之多，说明在市场优质玉米不足时，进口替代品就是更好的选择，而不是为了得到稀缺优质玉米做饲料而提高玉米收购价格，因此笔者预计在新粮上市前，饲企多会采用优质且低价的进口原料，对国内原料需求仍谈不上提振，相反大量的进口将会严重冲击国内玉米市场，届时中储粮的抛售成交结果或不尽人意，使玉米价格承压不减。因此从粮源供应方面来看，目前市场不缺粮，后期缺粮的可能性也极小，供应压力从未消失，只是心里上的恐慌性缺粮，加上需求没有实质性提振，对国內9月玉米合约期价承压明显。

今年玉米产量降速或将减慢

目前国內玉米春播已经开始，中央气象局报告显示，玉米种植区域总体土壤水分条件良好，利于玉米春播，前期由厄尔尼诺及拉尼娜对玉米产量引起的影响逐渐被市场淡化，今年玉米产量除去减少的播种面积后，产量还是相当可观的。其中国家粮油信息中心5月份预计2016年我国玉米播种面积为37170千公顷，较2015年下降947公顷，预计2016年我国玉米产量为21800万吨，较2015年下降658万吨，虽说产量有所下降，但是降速减慢，2015年玉米产量较2014年下降6.68%，2016年较2015年产量下降3.12%，整体来说今年我国玉米产量是乐观的，这对失去收储的国内玉米来说是一个极大的利空因素。

国际玉米产量有望下调

美国农业部（USDA）月度供需报告将于北京时间5月11日0:00公布，报告公布之前市场预计平均预期本次对2015-16年度作物年末库存值的预估均值为205.75百万吨，较4月份下调3.16百万吨，玉米产量下调对国际玉米是一个利多性因素。另外对于巴西地区因为中西部地区天气持续干燥，巴西分析机构Agroconsult称，2016年巴西冬季玉米产量预计为5250万吨，比早先预测值调低4%，且取消从非南方共同市场国家（Non-Mercosur）征收的玉米进口关税，为玉米进口提供便利，以缓解今年巴西国内玉米供应紧张的状况。巴西玉米产量大幅下调以及进口关税取消，利于国际玉米出口，整体利多国际玉米市场，而国际玉米价格的上调意味着国内玉米1月合约期价下方支撑线有望上移，不过美玉米价格在没有超过国内玉米1月合约价格之前，预计国内玉米1月合约仍有下跌空间。不过值得注意的是，9月新玉米上市后，根据国内生猪生长后期推测，届时会面临生猪高峰存栏期，或将对质量有保证且价格合理的新上市玉米带来较大的需求，对1月玉米合约或带来一定提振。