华泰期货：动力煤周报20160509

上周黑色系集体下挫，动力煤期货高位回落，主力1609合约周五收盘报378.8元/吨，当周累计下跌4.68%。现货市场，南北港口动力煤现货稳定，其中秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤报382元/吨，广州港5500大卡神混1号含税库提价报455元/吨。

消息面上，内蒙古煤炭工业局发布通知要求从2016年5月1日起全区所有生产煤矿实行全年276个工作日减量化生产规定，中央企业所属煤矿由国家煤矿安全监察局重新确定生产能力，中央企业外的其他企业由自治区煤炭工业局重新确定生产能力。数据显示，按276个工作日重新确定生产能力非央企生产煤矿合计产能由原来的38730万吨减少至32515万吨，减少16.05%。不过考虑到通知允许煤矿月度产量1/12以内的超产，因此政策执行到位的话内蒙年度去产能约为7%，相比此前3-5年去掉1.2亿（14.2%）的产能目标还是更为严格。

港口库存震荡回升，秦港煤炭运输作业一般，其中日均装船发运量42.2万吨，日均铁路调进量38.1万吨，港存-5.42万至427.6万吨。周边港口库存涨跌不一，黄骅港煤炭库存+25万至185.5万吨，曹妃甸港-7万至219万吨，京唐港国投港区库存-2万至78万吨。

电厂日耗下滑，沿海六大电力集团合计耗煤一度跌破50万吨，而合计电煤库存升至1146.8万吨，存煤可用天数22.14。

经过近两周的下跌后，煤炭沿海运费跌势放缓，中国沿海煤炭运价指数报405.49，较前一周下跌1.15%。

综上，进入5月份，南方地区陆续进入雨季，水电持续发力，电煤需求空间将继续受到压缩，从而制约电厂采购积极性，不过港口货源在山西五大集团旗下停产整顿煤矿复产前依旧不会宽松，港口现货在供需两淡情况下有望弱势维稳。但就远月而言，随着价格上涨，盈利煤矿数量的回升，供给侧改革的支撑力度在逐步减弱，而季节性淡季的需求端更是回升无力，期价高位调整或将延续。