黑色系单边操作需谨慎

分析美元后期的走势，需要关注美国总统大选进展情况。就目前来看，很可能是特朗普对阵希拉里。假如希拉里当选，那么美国海内外经济政策将比较确定，如美联储加息概率上升。而如果特朗普当选，则可能意味着美联储更可能采取“观望”的姿态，至少短期如此。

中国4月财新服务业PMI扩张速度放缓，但就业指数在3月短暂跌破50后回升至扩张区间。综合PMI创去年5月以来次高。此外，两大行业通胀压力普遍上升，而相对于服务业，制造业的表现更令人担忧。

一季度社会融资规模6.6万亿元，投资增速仅回升0.7个百分点，主要是金融部门资产膨胀的快速增长，以及楼市和土地，生活用品等的增长。一季度全国固定资产投资同比名义增长10.7%，增速比1—2月份加快0.5个百分点。但民间固定资产投资仅增长5.7%，比去年同期降低3个百分点，呈持续下滑状态。

民间投资较为集中的制造业领域，面临利润下滑，去产能、去库存的压力，整体处在收缩调整期。这说明一季度亮眼的经济背后主要是“楼市+信贷”和“基建+债务”在提供支撑。通过房地产加信贷扩张来刺激总需求，只是把金融周期下半场的调整往后延缓。同时也侧面说明了这波商品的上涨仅仅是反弹而非反转。

在黑色系品种加速上涨后，监管层连续出台打击投机的措施，商品市场成交量开始急剧萎缩，同时，黑色系品种出现调整，尤以螺纹钢和铁矿石调整力度最大。

据行业内人士透露，全国去年全部停产的2个年产500万吨级的企业唐山松汀钢铁厂和山西海鑫钢铁厂（目前更名为山西建龙钢铁厂）已经在4月底点火，正要产出第一吨钢水。而此前，河北还有多个钢厂已经恢复生产，包括唐山的兴隆钢铁厂、邯郸的文丰钢铁厂。但复产更多的是国有企业的高炉，如过去部分限产停产的宣化钢铁、唐银钢铁、新兴铸管等。因此，5月钢产量不会低于4月。

由于螺纹钢现货价格下跌幅度不大，导致期货贴水较高。同时，国内焦炭现货供应仍偏紧，焦炭现货价格再次迎来涨价潮。但在期货盘面上，因螺纹钢、铁矿石转弱，焦炭期货呈现振荡走势。投资者可以“多煤焦空螺纹”。在交易时机上，要关注钢厂的开工情况。