中信期货：黑色建材（煤炭）周报20160503
现货重心稳步抬升期市波动加剧但趋势未改
策略摘要
焦煤焦炭：现货重心稳步抬升期市波动加剧但趋势未改
本周观点：煤焦供应紧张问题仍将持续。从我们调研的情况来看，山东、河北继山西执行276天限产政策后也受到相应文件要求5月1日起执行限产政策，对比山西执行力度，短期存在炼焦煤供应进一步偏紧的情况。需求方面目前钢厂、焦化厂仍维持高开工，焦化厂仍存在调涨预期。期货方面，随着煤焦持仓、成交量积聚增加，短期风险凸显，波动加剧。
操作建议：煤焦9月多单续持。
重要监测点：
1、主要港口焦煤、焦炭现货价格及期现价差;
2、四大焦炭港口库存，六大进口炼焦煤港口库存;
3、钢厂、独立焦化厂库存;
4、油价、化产价格;
5、唐山普方坯价格。
风险因子：
1、国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;
2、宏观经济转好——带动下游需求增加;
3、房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。
动力煤：供应偏紧持续煤价短期偏强延续
本周观点：5月份动力煤长协价格维持不变，但优惠取消，承兑亦取消，属变相涨价，可见煤炭企业在产量逐渐减产的情况下，稳价意愿较强。从调研的情况来看，山西大型国有企业已严格执行控产政策，山东、陕西、河北等国有企业5月1日将开始执行限产政策，限产政策有进一步扩大的趋势，预计后期煤炭供应量会有一定的收缩。在社会各环节库存偏低的背景下，我们预计6-8月份动力煤价格随着季节性上涨的可能性较大，但供需双降的格局使得价格短期暂稳。
操作建议:ZC1609多单在375-380元/吨可再次买入。
重要监测点：
1、环渤海动力煤价格指数、CCI1指数及期现价差;
2、国内、国际海运价格;
3、国际动力煤三港现货价格;
4、环渤海各港口煤炭库存;
5、沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。
风险因子：
1、天气因素——气温回暖，用煤需求下降;
2、国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;
3、煤企联合挺价——现货价格大幅度拉升;
4、国家大规模刺激政策出台——电力需求明显好转。
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