宏源期货：白糖早报-160503

宏源期货白糖早评：资金误判云南糖会，郑糖被错杀

要点

1.原糖：受基金压注国际市场短期的前景，原糖07合约在国内小长假期间一度逼近前期高点，呈现多头排列。

2.国内现货：昨日（4月29日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商报价5510元/吨（0）；南宁中间商新糖报价5530元/吨（0）；湛江湛江制糖集团新糖报价5560元/吨（0）；昆明中间商新糖报价5290元/吨（-45）

3.郑糖盘面回顾：昨日（4月29日），SR1609合约开盘5530，收跌68点（跌幅1.22%），报收5503，减仓38644手，持仓为908172手。

4.印度干旱高温导致农作物无法生长。印度高温致300多人死亡。泰国热浪创纪录4月日均最高温超40℃。印度2016/17榨季糖产量或仅为2300-2400万吨。

5.3月份中国进口食糖21万吨，同比减少28万吨。

6.Unica称，巴西中南部16/17榨季糖厂预计压榨甘蔗6.05-6.30亿吨，或高于3月31日结束的15/165榨季的最终压榨量6.177亿吨。

小结：本榨季官方公布的全国食糖平均成本接近5700，广西主产区食糖成本接近5500，国内的定价是以此成本为参考而展开。但从16/17榨季开始，国内的定价可能要参考含50%关税配额外加工糖的进口成本，预计新榨季加工糖的成本将在5200-6000（巴西糖），且向上区间靠拢。今年由于业界信心脆弱，现货的启动波澜不惊，国内的确面临去库存的问题，同时工业库存是历年来最薄弱的一年，但影响价格更重要的是投机资金在郑糖的交易偏好做空。国内现货从5300上来波幅不到300点很不正常，国内郑糖在5500上下已凸显价值洼地，操作上可以积极的布局中长线多单。