华泰期货：原油早报20160429

昨日在美元弱势的提振下，油价震荡走高，截至收盘，WTI6月合约上涨1.54%至46.03美元/桶，布伦特6月合约上涨2.03%至48.14美元/桶，主力7月合约上涨1.79%至47.77美元/桶。

影响因素方面，近期油市利多因素较为集中，在整体美国基本面向好，需求持续回升且最重要的是原油产量不断回落的环境下，油市气氛较为乐观。周三在需求数据利空的打压下仅是短暂回调后继续走高，美原油站上45美元/桶一线。近期来看，油价强势也有北海油田准备安排检修的提振，整体布伦特油价出现近月升水，且走势较美原油强势。从北海检修的安排来看，将在6月集中体现，7月检修减少后，8月-9月有所回升。预计6月检修影响产量23万桶/天。

但是我们并不看好油价上行空间。在产油国不作为的前提下，伊朗、利比亚等过的产量等待回归，近期虽然在尼日利亚产量受限、北海检修等影响下，美国外的供给有所收窄，但是短暂的情况居多。市场仍期待美国市场的收紧平衡油市，但是通过对美国独立油气勘探与开采上市公司的成本分析，2015年四季度完全成本进一步降低至35美元/桶，因此油价上涨空间预计将受到美国产油成本的压制。美国先锋自然资源公司表示，若油价涨至50美元，则会增加5-10台钻机。且在巴肯产区大陆资源和怀汀石油公司此前通过钻井但先不完井减少支出，但油价回升后，未完井的开采将比较方便，油价回升后，企业融资环境也有所改善。怀汀石油公司表示，获得投资将在巴肯产区增加44口井。

此外，两市油价远月升水较窄，并不足以覆盖储油成本，当前欧洲、亚太地区三个月的储油成本分别高达3.15美元/桶以及2.7美元/桶，而远月升水不到1美元。考虑到原油库存高企，而且当前远期曲线趋平，接下来去库存压力较大。在美国需求回升，原油减产的共同作用下，预计过剩能够收窄，在短期也能够缓解库存压力，因此，近期预计油价仍在维持高位震荡，但是油价回落的风险也在积聚。