华泰期货：原油早报20160428

昨日早间油价维持强势，晚间公布的EIA数据利空明显，油价应声回落，一度翻绿，而后转回拉升继续走高,且美联储议息会议决定维持利率不变，油价也得到支撑。截至收盘，WTI6月合约上涨2.93%至45.33美元/桶，是去年11月以来油价首次收于45美元上方；布伦特6月合约上涨3.15%至47.18美元/桶，主力7月合约收于46.93美元/桶，涨幅为2.96%。

影响因素方面，昨日EIA数据利空较为明显。EIA库存意外增加199.8万桶，与晨间API库存降低的预期相反。但是主要在于上周无论是原油需求、汽油需求和馏分油需求都出现回落，当前市场预期依靠美国需求的回升拉动。其中美国原油隐含需求减少64.1万桶/天。美国汽油需求连续第二周回落，后续需要密切留意需求的变动。

但是油价在短暂回调之后恢复涨势，市场对于油市平衡的改善较为乐观。即使多哈会议并不能达成冻产协议，市场关注于非OPEC国家的产量收缩主导的过剩收窄。特别是美国方面，在低油价的影响下，成本较高的页岩油生产受到明显影响。从数据来看，无论是月度数据还是周度数据都出现了明显的回落。昨日EIA数据也显示，上周美国原油产量继续减少1.5万桶/天，至894万桶/天是连续第7周减产，且此前钻机数量持续回落也为减产奠定了基础。

但是我们并不看好油价上行空间。在产油国不作为的前提下，伊朗、利比亚等过的产量等待回归，近期虽然在尼日利亚产量受限、北海检修等影响下，美国外的供给有所收窄，但是短暂的情况居多。市场仍期待美国市场的收紧平衡油市，但是通过对美国独立油气勘探与开采上市公司的成本分析，2015年四季度完全成本进一步降低至35美元/桶，因此油价上涨空间预计将受到美国产油成本的压制。美国先锋自然资源公司表示，若油价涨至50美元，则会增加5-10台钻机。且在巴肯产区大陆资源和怀汀石油公司此前通过钻井但先不完井减少支出，但油价回升后，未完井的开采将比较方便，油价回升后，企业融资环境也有所改善。昨日怀汀石油公司表示，获得投资将在巴肯产区增加44口井。此外，两市油价远月升水较窄，并不足以覆盖储油成本，考虑到当前美国原油库存高企，而且当前远期曲线趋平，接下来去库存压力较大。在美国需求回升，原油减产的共同作用下，预计过剩能够收窄，在短期也能够缓解库存压力，因此，近期预计油价仍在维持高位震荡，但是油价回落的风险也在积聚。

数据方面，EIA公布石油数据显示，截至上周五，美国原油库存增加199.8万桶，其中库欣库存增加174.6万桶，汽油库存增加160.8万桶，馏分油库存减少169.5万桶；炼厂原油加工减少25.7万桶/天，产能利用率降低1.3个百分点，原油进口量减少63.7万桶/天，原油产量减少1.5万桶/天，其中本土48州减少1.5万桶/天，阿拉斯加州产量持平。