瑞达期货：沪铜承压续跌 但表现抗跌于黑色

外盘走势：亚市伦铜振荡下滑，其中3个月LME铜于沪铜收市时下跌0.88%至4920美元/吨，但铜价仍有效运行于M200之上，短期反弹格局维持良好，日内下方技术支撑关注4900美元/吨。此外，4月25日，伦铜持仓量为33.5万手，较22日减少1598手，短期伦铜持仓时增时减，显示多空交投反复。

现货方面：据SMM报道，4月27日上海电解铜现货对当月合约报贴水180-贴水100元/吨，平水铜成交价37400-37580元/吨。早间持货商贴水报价持稳于昨日水平，且市场部分贸易商持有少量低价散货，被市场快速吸纳，之后铜价下滑，市场货源逐步偏紧，加之下游企业逢低收货，持货商挺价心态明显，平水铜快速收窄至贴水150元/吨左右，好铜多报贴水100元/吨附近，票据因素仍持续造成10元/吨价差，中间商逢低收取低价货源，青睐湿法与平水等品牌，下游企业入市，市场呈现货紧价抬（贴水）的局面，成交出现改善。

内盘走势：今日沪铜主力合约1607围绕37650元/吨附近窄幅波动，尾盘收于37630元/吨，较昨日收盘价微跌0.21%，为连续第四日陷入高位技术调整。期限结构方面，铜市呈现近高远低的负向排列，沪铜1606合约和1607合约正价差趋零，显示远期合约回调意愿有所加强。

市场因素分析：亚市美元指数承压隔夜跌势，进一步跌至94.3附近，因本周公布的美国经济数据大多表现不佳，进一步降低美联储4月加息预期。此外，本周市场聚焦于美联储的利率决议，预期加息可能性低，但市场关注美联储是否会发出6月加息的信号。行业资讯方面，据悉，智利铜矿商安托法加斯塔称，一季度铜产量同比增加7.3%至157100吨，但较去年第四季度下滑7.5%。

行情研判：今日沪铜1607承压下滑至37630元/吨，表现继续抗跌于黑色系金属，属于正常的技术回调行情。鉴于期铜反弹格局犹存，且美元指数维持相对弱势，短期不宜太过看空，反而可以尝试对冲操作，即买有色抛黑色。此外，就沪铜本身而言，建议CU1607合约背靠37300元之上谨慎持多，第一阻力关注38500元。