瑞达期货：沪铜冲高回落 但仍可逢回调建多

外盘走势：亚市伦铜陷入高位弱势振荡，其中3个月LME铜于沪铜收市时下滑0.75%至4993美元/吨，但铜价仍有效运行于M200之上，短期反弹格局维持良好，下方技术支撑关注4900美元/吨。此外，4月21日，伦铜持仓量为33.3万手，较20日增加1148手，近两周来铜价减仓振荡整理，显示多空交投谨慎，铜市人气相对其他大宗商品仍低迷。

现货方面：据SMM报道，4月25日上海电解铜现货报贴水190-贴水120元/吨，平水铜成交价37680-37840元/吨。沪期铜冲高回落后窄幅震荡，令贸易商及下游存有畏高情绪，现铜贴水渐渐扩大。现铜市场整体成交清淡，周一特征明显，但因交换长单需求，故少有的交投集中在贸易商间。下游看跌短期后市，等待低价货源。供需略显拉锯。

内盘走势：今日沪铜主力合约1606冲高回落，显示上方反弹受阻，尾盘收于38120元/吨，较日内高点39010元回落2.28%，同时较上周五收盘微涨0.4%。期限结构方面，铜市呈现近高远低的负向排列，沪铜1605合约和1606合约正价差扩至120元/吨，显示远期合约上涨意愿攀升。

市场因素分析：亚市美元指数振荡下滑，为四个交易日来首次下滑，视为正常的技术调整，今晚关注美国3月新屋销售。此外，本周市场聚焦于美联储的利率决议，预期加息可能性低，但市场关注美联储是否会发出6月加息的信号。行业资讯方面，据悉，智利国家铜业公司正考虑新建一座铜冶炼厂，以将产量提高逾10%，且愿意首度接受外资伙伴参与该公司的扩产。

行情研判：今日沪铜1606合约冲高回落至38120元/吨，表现稍抗跌于黑色系金属。3月中国精铜进口量大幅攀升，显示国内精铜进口需求高企，同时出口量仍处于相对较低水平，部分缓解市场此前对中国将大幅出口精铜的担忧。操作上，建议CU1606合约背靠37400元之上顺势多，目标38500元之上。