宏源期货：豆类油脂早评-160425

2016年4月25日豆类油脂期货早评：南美暴雨灾害严重，或继续推升美豆

Ø资讯要点：

1.阿根廷大豆收割仅完成13%，大幅落后于去年同期的32.5%，受到厄尔尼诺降雨影响，预计至少有约90万公顷大豆不会进行收割。市场预测阿根廷大豆减产可能在700-800万吨。

2.CFTF持仓报告中，基金在CBOT大豆期货期权上大幅增加多单持有。

3.4月19日，广州查获一批约4.9万吨的进口印尼食用棕榈油存在质量问题，此次厄尔尼诺带来的棕榈油减产，近期美豆飙升等因素使得油脂价格飞涨，也带来了问题油铤而走险。

4.国内一级豆油现货均价6505（-41.67）元/吨，四级豆油均价6405.26（39.52）元/吨；豆粕现货均价2718.18（38.48）元/吨；棕榈油现货价格至5898.33（63.33）元/吨；大豆进口均价3000元/吨。菜油价格6323.33（0），菜粕价格1863(0)。

5.国内大豆港口库存节后回升，库存683.3（1.25）万吨，4月到港大豆约740万吨，环比增加200万吨。豆油商业库存62.7（0）万吨，港口库存63.47（0）万吨。棕榈油港口库88.3（）万吨。油厂菜籽库存40.6（）万吨，油厂菜油库存4.7（0）万吨。

Ø盘面视点：

1.美豆收于994，下跌3.26%，美豆粕收于313.6，下跌4.39%，美豆油收于34.29，下跌0.61%；马棕油收于2689，下跌.68%。

2.豆粕1609合约收2538,下跌3.68%;豆油1609合约昨收6262,下跌0.95%;棕油1609合约收5670,下跌1.36%;菜油1609合约昨收6162,下跌1.12%;菜粕1609合约收2117,下跌3.69%。

3.豆粕09合约贴水188.97；菜粕09合约升水254，01合约升水204；豆油合约贴水243，01合约贴水93；菜油合约贴水161.33，01合约升水24.67；棕榈油09合约贴水193.33，01合约贴士293.33.

Ø小结：

阿根廷减产可能超过5%，达到700-800万吨，市场最悲观预期在上千万吨大豆，占阿根廷大豆总产量的近20%，一旦证实，美豆将再次上涨。

夜盘商品回落，农产品回落幅度较大，然而不论粕类还是油脂类，皆以逢低少量买入为主，从油脂上看，近期上涨幅度一直受到菜油抑制，一旦菜油暂停抛储，今年由于菜籽减产和对进口的抑制，将对油脂有较强推升行情；对粕类而言，一旦阿根廷被证实大幅减产，美豆将被推高，随之推高的还有作为豆油豆粕出口大国的阿根廷无油无粕可出口的时候会推高油脂价格，然而阿根廷人手中大量的库存大豆将排上用场，因此油脂幅度受阿根廷影响可能有限。

但是，黑色系的疯狂可能依然没有结束，对整体市场影响偏大，如果黑色系有所大幅回落，势必带动整个商品市场回调。

近期可等待逢低靠近前期颈线少量买入。空单不推荐。