华泰期货：原油早报20160422

昨日油价震荡走低，截至收盘，WTI6月合约下跌1.23%至43.43美元/桶，布伦特6月合约下跌1.89%至44.73美元/桶。

影响因素方面，本周EIA公布数据较为利好。首先，虽然上周原油库存继续增加，但主要是由于自加拿大进口的Keystone管道恢复运营，进口量有所增加，但是西海岸进口的增加以及美湾地区进口量的减少相抵，总体进口量增加与库存增幅一致。而在炼厂加工恢复的提振下，总体原油需求大幅提高87.4万桶/天。成品油方面，汽油需求回落18.9万桶/天，后续季节性需求的回升仍需要汽油的提振，因此后期仍需密切关注汽油需求的变动是否暂时性的；但馏分油需求增长超预期，也是近期美取暖油价格坚挺的主要原因。美国原油减产持续，从目前钻机数量的变动趋势来看，减产仍可持续。

产油国方面，利空消息较为集中，科威特工人罢工结束，恢复生产第一天后，接近恢复正常负荷产油；利比亚也试图调和政治立场对立的两方石油公司，希望产量能够从当前的36万桶/天增加至100万桶/天；伊朗石油协议重构委员会主席昨日表示，伊朗产量恢复至制裁前后会考虑冻产，制裁前产量为420万桶/天。俄罗斯能源部长表示，俄罗斯今年有能力增产2.4%。

综合而言，二季度在需求回升，美国减产的共同作用下，预计过剩能够收窄，但是考虑到原油库存高位，而且当前远期区间趋平，去库存压力仍在集聚，产油国动态也偏利空。此外，后续油价走高仍受到美国复产可能的压制，但是这可以从美国钻井活动的变化中观察。近期在市场氛围提振且美国数据总体向好的提振下，油价预期能维持高位震荡，但是仍需注意回落的风险。