宏源期货：棉花早评-160421

04月21日宏源棉花早评：短期整理或至

资讯要点：

1.发改委重新发布消息：由于国库储备棉充足，如果市场有需求，2015/16年抛储每日挂牌量可以随时增加，结构也可以是进口棉与国产棉同时投放。

2.受到国内棉纱的强势冲击，印度棉纱作为曾经中国最大的棉纱供应国，在中国棉花价格低位状态下，印度将受到最大的棉纱出口冲击，在2016年预计产棉增加的情况下，印度棉花和棉纱需要找到新的方向。

3.随着需求逐步走强，高品质棉花变得更加抢手，新疆2128B级棉花与兵团棉涨价不少。然而对纺织企业来说，“好货不怕贵”，在四处购买优质棉花的同时，偶尔其还会抛售低品质棉花。

现货报价：

1.全国均价:全国229棉花价格12526（45）元/吨，328棉价格12175（92）元/吨，527棉价格11115（97）元/吨；137长绒棉价格指数21900(0)元/吨，236长绒棉价格指数20500（0）元/吨；棉花均价12166.15（101.53）元/吨，棉粕均价2190(5.33)元/吨，棉籽均价2152(0)元/吨，棉油均价5810(100)元/吨.

2.库存情况：纺企棉花库存约23.5(0)天，依然在低位震荡；棉纱库存约14.8（-0.2）天；织厂棉纱库存约8.7（0）天；全面坯布库存16.2（-0.7）天，人棉坯布库存15.5（0）天；进口纱港口库存6（0）天。

3.纯棉纱厂负荷59%（+0.5%）,人棉纱厂负荷74.5%（-0.1%），全棉坯布厂负荷73%（0.8%），人棉布负荷约70%.

4.3128B标准级别棉花报价：河北3128B报价12155（100），山东3128B报价12165（60），江苏3128B报价12208（50）.

盘面分析：

1.棉花主力合约昨日收于12644，上涨3.9%，夜盘收于13185；1701合约收于12395，上涨3.85%，夜盘收于12880；ICE棉花收于64.02，上涨1.51%；

2.升贴水幅度如下：

新疆棉花现货贴水1085，全国平均现货棉价贴水1018.85，期货升水幅度增加。

3.内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为198（-19），国内期货与M级进口棉花均价价差为673（364）；国内C32S与印度C32S现货价差接近-700，国内价格由于印度棉纱。

4.品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30价差约-500(-40)，纯棉纱价格走高，人棉纱价格走低，纯棉化纤棉纱价格差异进一步扩大。

小结：

国储棉新决议带来的更多的抛储压力，同时进口与国产同时抛售可能带来更加不利的影响。不过对于国储棉质量的担忧没有消散，市场好棉和的供应依然偏紧。随着可能的通胀与棉价中枢的上移，虽然现货上涨幅度不及期货，但期货向下跌的幅度也相对有限。

操作建议：1609底部多单逢高少量平仓，13000-14000之间震荡中可逢低轻仓买入。