宏源期货：天胶早报-160415

沪胶冲高回落，短期或在新平台区间震荡

要点：

现货价格：上海市场听闻14年云南国营全乳报11900-12000元/吨（-200），15年海南国营全乳12300元/吨（+0），青岛地区人民币复合胶、混合胶11500-11700元/吨（-200），泰国3#烟片13000元/吨（+0）。保税区，泰国烟片现货1680（+0），泰马标20#现货报价在1480-1500美元/吨（-45）。外盘RSS3#报1720-1750美元/吨（-20），STR20#报1520-1540美元/吨（-35）；泰国橡胶原料价格窄幅震荡，生胶片52.55，跌0.43；烟胶片56.66，涨0.14，胶水55.50，持平；杯胶45.00，涨0.50。

2、价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差0元/吨左右。1609与1605价差435元/吨。

3、库存：截至3月31日青岛保税区橡胶库存下降至25.7万吨，较3月中旬的26.58万吨减少0.88万吨，跌幅3.31%。具体来看，天然橡胶为22.17万吨，较3月中旬减少0.82万吨，跌幅3.57%；复合胶0.57万吨，较3月中旬下跌0.01万吨，跌幅1.72%；合成橡胶为2.96万吨，较3月中旬下降0.05万吨，跌幅1.66%。此次库存减少依旧是受天然胶和复合胶库存下降影响。周三上期所天然橡胶期货仓单为24.89万吨，增加7120吨。其中，上海增加450吨，山东增加5770吨，云南增加900吨，其他地区无变动。

4、汽车产量：2016年一季度汽车，乘用车产销570.23万辆和566.90万辆，同比增长7.26%和6.75%，增幅分别比上年同期减缓3.40个百分点和2.20个百分点；商用车产销88.82万辆和85.77万辆，产量同比下降0.29%，销量增长1.16%。整体来看，一季度汽车产销659.05万辆和652.67万辆，同比增长6.18%和5.98%，增幅分别比上年同期提升0.92个百分点和2.08个百分点。3月份，国内重卡共销售各类车辆约7.2万辆，环比增长106%，同比增长6%。3月美国汽车销量同比增长3%，达到年化1657万辆的水平，显著低于市场预期的增长7%，较2月份年化1750万辆的水平下滑。重型卡车的需求状况，一向被看作是美国国内贸易前瞻的晴雨表。今年1月，美国8级重型卡车的订单大幅下滑48%。今年3月，8级重型卡车的销量大幅下降37%至16000辆。干货车或箱式货车的市场价在2015年2月至2016年2月间下跌18%。

5、橡胶产量：据ANRPC最新报告显示，2016年1季度，成员国天胶各项指标均有较好表现。其中，产量同比微增1.8%，出口增长7.7%，进口增9.9%，消费增1%。今年前3个月，只有泰国、柬埔寨、菲律宾天胶产量实现了增长；其中泰国增速达7%。而中国天胶产量同比下降38%，是降幅最大的一个国家。相比之下，泰国1-3月的出口表现更好，增幅达到14.9%，印尼也有7.3%的增长。越南、马来西亚则有不同程度的下滑。

6、中国橡胶进口：2016年3月份我国天然及合成橡胶进口量为54万吨，1-3月为130吨。与去年同期相增加32.6%。

7、轮胎：2016年2月，中国轮胎出口同比降9%，环比继续下滑。今年前两个月出口总量较去年同期降12%，出口形势依然低迷。今年1-2月，美国、俄罗斯是中国轮胎出口连续两个月同比均有增长的主要国家；但是这两个国家环比却都是负增长。出口美国市场的份额占比已由2014年的20%，下降至2015年的16%；而今年前两个月占比均值已降至15%左右。

8、行业要闻：2016年2月韩国合成胶产销量全线下滑。今年2月，韩国合成胶产销量全线下滑。产、销量同比下降1.4%和1%；环比降幅分别为10.2%和8.3%。2016年1-2月，韩国合成胶产量同比增长1.8%，销量同比降1.4%。截止2月底，韩国合成胶库存同比下降约14.6%，已达到近几年的较低水平。

小结：

国内2016年度新胶季，云南产区已陆续开割。开割初期原料因干含量不高而无法制成全乳胶及标一，而全面开割需等到4月下旬泼水节后才能进行判断。海南产区预计将于4月下旬开割，较正常开割推迟7—10天。昨日沪胶冲高回落，青岛保税区美金胶报价下调30-45美元/吨。市场报盘活跃，买盘谨慎。沪胶短期或在新平台区间震荡，建议勿追高。