华泰期货：原油早报20160413

昨日油价早间维持震荡，而后晚间在沙特和俄罗斯达成冻产共识的消息提振下，油价快速拉升，截至收盘，WTI5月合约上涨4.48%至42.17美元/桶，布伦特6月合约收于4.69美元/桶，涨幅4.34%。成品油方面，美汽油上涨1.76%，取暖油上涨5.04%。场内盘收盘后，API公布原油库存上涨，油价回落。

影响因素方面，美国基本面持续好转，且目前来看，无论是从季节性需求回升还是产量收缩的趋势来看均可以持续。首先从原油库存变动来看，上周EIA数据显示原油库存总体减少493.7万桶，是1月底以来首次出现回落，在炼厂检修逐步结束，原油投放持续回升的提振下，美国今年原油胀库周期预计将结束，后续的不确定性来自炼厂利润能否顺利回升从而刺激炼厂加大原油投放。另一方面，美国原油产量继续减少1.4万桶/天，过去11周中有10周实现减产，年初至今减产幅度超过20万桶/天。此外，上周美国钻机数量仍在减少，上周降幅为7台至443台，在钻机数量不能快速恢复之前，预计产量仍能够继续减少。周一EIA发布月度钻井效率报告表示，预计5月美国主要页岩产区产量将下降11.4万桶/天。昨日EIA在短期能源展望报告中也下调了2016年及2017年美国原油产量7万桶/天及15万桶/天。但需要留意油价持续回升后，美国灵活性较高的页岩油生产的恢复，昨日美国先锋资源也表示，若油价恢复到50美元/桶，将增加5-10台钻机。

产油国冻产会议将在4月17日举行，虽然几个国家冻产的初步协议在2月达成，但是从实际行动来看，并未开始实施。昨日沙特和俄罗斯达成共识，沙特表示将不考虑伊朗的立场进行冻产，具体的措施并未揭晓，但市场情绪得到较大的提振，昨日油价快速拉涨。产油国产量方面，目前看仍在增加，伊拉克3月产量已经增加至455万桶/天的历史新高，出口增加58万桶/天至381万桶/天。此前由于北部出口管道的停运产量受限，目前看来已经恢复，昨日伊拉克方面也表示产能已经提高至480-490万桶。与此同时，俄罗斯3月产量也增加至记录新高。

综合而言，当前美国油市基本面在需求旺季即将来临以及产量持续回落的共同作用下有所改善，但是仍不能忽视上方原油及成品油库存高企的压制以及美国原油复产较为灵活的制约。产油国政策方面是当前市场的最大不确定性。整体仍维持油价近期走势震荡的判断，等待产油国会议明朗后油价运行区间或将有变化。

数据方面，今晨API公布数据显示，截至上周五，美国原油库存增加620万桶，其中库欣库存减少193万桶，汽油库存减少158.1万桶。