华泰期货：原油早报20160412

继上周五两市油价大幅上涨后，昨日油价整体震荡走高。早盘高开后美油整体在40美元下方徘徊，一度跌至39.25美元/桶的低位而后反弹，截至收盘,WTI5月合约上涨1.61%至40.36美元/桶，是近两周以来首次收盘站上40美元一线，布伦特6月合约上涨2.12%至42.83美元/桶。

影响因素方面，上周上周市场总体受到多方因素的提振。美国基本面持续好转，且目前来看，无论是从季节性需求回升还是产量收缩的趋势来看均可以持续。首先从原油库存变动来看，上周EIA数据显示原油库存总体减少493.7万桶，是1月底以来首次出现回落，在炼厂检修逐步结束，原油投放持续回升的提振下，美国今年原油胀库周期预计将结束。另一方面，美国原油产量继续减少1.4万桶/天，过去11周中有10周实现减产，年初至今减产幅度超过20万桶/天。此外，上周美国钻机数量仍在减少，上周降幅为7台至443台，在钻机数量不能快速恢复之前，预计产量仍能够继续减少。昨日EIA发布月度钻井效率报告表示，预计5月美国主要页岩产区产量将下降11.4万桶/天。

产油国冻产会议将在4月17日举行，虽然几个国家冻产的初步协议在2月达成，但是从实际行动来看，并未开始实施。伊拉克石油公司昨日表示，伊拉克3月产量已经增加至455万桶/天的历史新高，出口增加58万桶/天至381万桶/天。此前由于北部出口管道的停运产量受限，目前看来已经恢复。与此同时，俄罗斯3月产量也增加至记录新高。

综合而言，当前美国油市基本面在需求旺季即将来临以及产量持续回落的共同作用下有所改善，但是仍不能忽视上方原油及成品油库存高企的压制以及美国原油复产较为灵活的制约。产油国政策方面是当前市场的最大不确定性。整体仍维持油价近期走势震荡的判断，等待产油国会议明朗后油价运行区间或将有变化。