宏源期货：棉花早评-160411

04月11日宏源棉花早评：抛储前的反弹

资讯要点：

1.国内棉纱销售转好，部分停产纺企复工，棉花需求有所回暖。抛储降至，纺织企业由于原料成本下降，成本优势体现，C32S棉纱价格已到达18500元/吨，相比越南18200元/吨的C32S棉纱，印度C32S19000元/吨的价格，国产棉纱价格上已经有了较强的竞争力，对后期进口棉纱较为不乐观，但有利于消化国内库存。

2.近期棉花价格有所反弹，不是真正的反弹或反转行情，而是由于之前抛储传言的4月初未能到来的抛储，使得下游妨企不得不补充棉花库存导致的，反弹过高之后的沽空依然可行。

3.货源减少，轧花厂挺价意愿逐步出现，皮棉下跌空间较为有限，然而四月一旦棉花轮出，市场资源增加，整体依然偏弱运行为主。

现货报价：

1.全国均价:全国229棉花价格12201（2）元/吨，328棉价格11696（1）元/吨，527棉价格10739（0）元/吨；137长绒棉价格指数22000(0)元/吨，236长绒棉价格指数20700（0）元/吨；棉花均价11681.54（0）元/吨，棉粕均价2180(0)元/吨，棉籽均价2152(0)元/吨，棉油均价5630(0)元/吨.

2.库存情况：纺企棉花库存约23天，棉纱库存约18天；织厂棉纱库存约8.3天；进口纱港口库存不足9天。

3.纯棉纱厂负荷接近54%，处于2016年最高负荷，但低于2015年同期63%左右的纱厂符合。

4.3128B标准级别棉花报价：河北3128B报价11620（0），山东3128B报价11725（0）.

盘面分析：

1.棉花主力合约昨日收于10395，上涨0.92%，夜盘收于10470；1701合约收于10120，上涨0.00%，夜盘收于10210；ICE棉花收于60.13，上涨1.86%；

2.升贴水幅度如下：

新疆棉花现货升水1145，期货贴水幅度9.96%；全国平均贴水1326.54，期货贴水幅度11.36%；贴水幅度略有扩大

小结：

棉纱消费回暖，棉花需求增加，久违的现货均价上涨出现给棉花市场带来了一丝希望，是因为在抛储仍然不来的情况下必须的补库行为，反弹可能只是短期的，前期若有多单，不可长期持有。

操作建议：观望为宜，1609合约10550以上逢高短空。