华泰期货：铁矿石期货周报20160411

本周黑色基本面变化不大，钢厂开工未见明显起色，需求端维持温和，盘面整体宽幅震荡。分品种看，钢矿背离有一定收敛，但螺纹由于开工不足仍显得偏强。螺纹主力周度持平于2196元/吨，5月基于交割因素拉涨2.5%至2430新高。5-10价差继续扩大。铁矿石方面，期矿主力周度微跌2.5%至377元/吨，近月相对坚挺，但现货压力偏大。

行业数据方面，市场焦点依旧集中在钢厂开工和终端需求两方面。开工方面，本周钢厂盈利再创近年新高。全国钢厂盈利面67.5%，近2年最高，实际盈利测算在400-500元/吨高点。而高炉开工未见变化，维持上周的77.5%。终端方面，本周现货成交环比稳定，但钢材社会库存仍在持续下降，品种缺货，贸易商情绪乐观。矿石端数据略弱，港口库存本周突破1亿吨关键位置、黑德兰3月铁矿石港口出货量新高均对市场情绪有所压制。钢厂采购意愿不强。但考虑钢材维持正向反馈，矿价单边下行压力不大。焦炭焦煤由于产能限制问题更显强势。

消息方面，本周大商所再度扩容铁矿石交割厂库。新增日钢、杭州热联、山东华信和鞍钢四家厂库。此次厂库扩容量在90万吨，加上3月初扩容的量，铁矿石新增库容量共210万吨，完全能够满足百万级别的交割量。铁矿石交割库扩容加大近月现货压力，铁矿石5-9价差机会甚少。

操作上，最为关键的钢材端维持强势，支撑黑色整体短期难以趋势性下行。矿价供应压力增加，单边表现或弱于周边商品，但持续背离逻辑不强。建议前期入场的螺纹5-10正套继续持有，单边螺矿维持观望或者短线震荡思维操作。