华泰期货：镍日报20160401

华泰期货镍日报20160401：印尼新增产能中期压力小镍价下方空间难打开

现货市场：上海现货市场电解镍报66300-67200元/吨，其中上海市场金川镍报在67000，俄镍报在66500附近。

中期逻辑：上周，沪伦比值继续继续维持在低位，镍进口基本上没有机会，这会支撑国内镍价。但本周镍进口出现机会，关注可持续性；2月份数据显示，中国镍铁产量继续维持在较为低迷的位置。而传统镍供应商预计2016年整体产量增加，不过全球总镍供应将会有一定的收缩。但镍价进入7-8万元/吨的区间之后，中国镍铁产量的可能恢复以及印尼镍铁产量的增长将成为中期矛盾的主导，限制镍价上方的空间。

短期逻辑：短期镍市场主要受到印尼新增7万吨/月镍铁产量的预期压力，不过印尼新增镍铁产能传导至国内需要时间，但从生产时间推算，接下来两周需要关注可能压力预期实现情况；当前镍铁价格暂时尚未松动，镍价对镍铁优势仍在，这会限制镍价回落，不过，伦镍稍弱，镍进口出现一定的机会，短期会造成压力，但预计不大。

31日日内和夜盘，镍价震荡区间下移之后，继续维持震荡走势；短期焦点依然是印尼镍铁新增的7万吨/月产能投放之后，带来的压力预期，不过，我们认为印尼镍铁项目背后几乎均有相应的不锈钢项目支撑，因此，从中期观点来看，印尼新增镍铁项目的投放并不意味着利空；另外，短期镍铁价格依然坚挺，因此此次下跌很难打开空间。我们建议等待回落结束之后参与买入，不过回落是由于确确实实的镍铁增加所致，因此市场走势不可能那么快的反转，因此在操作机会到来之前，必然需要耐心等待。