瑞达期货：伦铜增仓运行 多空分歧加大

外盘走势：亚市伦铜振荡下滑，为连续第五日走低，其中3个月LME铜于沪铜收市时下滑0.94%至4825美元/吨，跌回年内3月2日来的低点，短期回调压力较大，下方支撑关注4800美元/吨。此外，截止3月29日，伦铜持仓量为34.9万手，日增3821手，为连增四个交易日，显示铜价下滑后引发多空分歧加大。

现货方面：据SMM报道，3月31日上海电解铜现货报贴水110元/吨-贴水50元/吨，平水铜成交价格36640-36740元/吨。现铜一度报价贴水90元/吨-贴水50元/吨，但月末效应加剧，响应者寥寥。持货商无奈微幅扩大至贴水100元/吨-贴水60元/吨。大部分下游及贸易商受阻于资金因素，接货意愿低。隔月转为正基差，有资金实力的贸易商适量收货。现铜市场整体充分显现月末特征，成交清淡。

内盘走势：今日沪铜主力合约1606围绕36900元/吨附近弱势整理，运行区间为37290-36640元/吨，尾盘收于36860元/吨，较昨日收盘价下滑0.35%，目前沪铜跌回年内3月1日来的低点，且运行于主要均线组之下，日内沪铜增仓缩量运行，显示多空分歧加大，操作积极性攀升。期限结构方面，铜市呈现近高远低的负向排列，沪铜1605合约和1606合约负价差为40元/吨，显示远期合约下跌意愿更强。

市场因素分析：亚市美元指数再度冲高回落，现交投于94.8附近，短期市场对中国经济下行担忧盖过了弱势美元的提振。目前市场聚焦于本周五将公布的3月中国制造业PMI，2月官方和财新制造业PMI均处于50荣枯线之下，此外下周一中国迎来清明小长假。行业资讯方面，智利2月铜产量同比微增0.2%至449539吨，因今年2月比往年多一天，同时2月环比下滑13.8%，1-2月智利铜产量为909681吨，同比下滑6.7%。

行情研判：今日沪铜1606合约承压下滑至36860元/吨，受中国需求忧虑打压。但目前沪铜自此轮反弹高点已回调近7%，鉴于近来美元指数持续下滑，且市场预计明日将公布的中国3月制造业PMI将企稳反弹，国外CFTC投机基金也已逐步由净空转为净多，短期铜价回调或是提供买入的机会，建议CU1606合约可背靠36000元之上逢低短多，目标关注38000元。