华泰期货：原油早报20160331

昨日油价在早间API数据支撑下油价相对强势震荡，而后在美元下挫带动，两市油价盘中涨幅超过3%，晚间EIA数据公布，在短暂冲高后持续下滑，并把此前涨幅全数回吐，截至收盘，WTI5月合约微涨0.1%至38.32美元/桶，布伦特5月合约上涨0.31%至39.26美元/桶，主力6月合约上涨0.5%至40.05美元/桶。

影响因素方面，近日在美元走势回落的带动下，油价盘中有跟随性上涨，但是总体基本面弱势较为明显。昨日EIA数据虽有提振，一方面，美国原油产量持续回落，上周继续减少1.6万桶/天，特别是页岩油生产所在的本土48州产量减少2.7万桶/天，总体减产趋势延续；另一方面，炼厂检修逐步完成后，原油投放开始回升，上周产能利用率提高2个百分点。但是数据中也有不太乐观的方面，首先是汽油需求回落，此前市场仍是期望美国汽油需求从季节性底部持续回升能够带动总体需求向好，但是汽油需求疲弱，导致炼油毛利下降对炼厂后期开工积极性也有影响，此外，虽然上周原油库存增幅小于预期，但是主要因为进口量的大幅降低63.6万桶/天，考虑到美国当前内外价差较窄，进口的积极性将有提振，后续进口回升仍可期，虽然美国本土减产，但是国际市场的过剩压力将能通过进口传导到美国。且当前美国原油库存高企，在远月升水收窄的环境下，库存压力实在不容忽视，因此，昨日，从数据本身看虽是中性偏好，但是后续压力较大。总体而言，我们仍维持油价震荡走势的判断不变，近期主要来自伊拉克出口的恢复以及原油库存高企的压制，若短期库存压力集中释放，美油下方可至34美元/桶。后续需要终端需求回升且供给持续有效收缩，油价运行区间才能上移。

数据方面，昨日EIA公布石油数据显示，截至上周五，美国原油库存增加229.9万桶，其中库欣库存减少27.2万桶，汽油库存减少251.4万桶，馏分油库存减少107.5万桶；炼厂原油加工增加41.4万桶/天，产能利用率提高2百分点，原油进口量减少63.6万桶/天，原油产量减少1.6万桶/天，其中本土48州减少2.7万桶/天。