[早评]中信期货：棕榈油下游进入消费淡季
2016-03-21 08:54 来源：钢联资讯
观点：
国际方面，棕榈油产量预期下降、南美大豆运力等炒作，支撑油脂价格，但南美大豆丰产压力渐行渐近。另棕榈油3月出口数据扑所迷离，但我们预计马棕出口弱势难改，主要此时棕榈油用油终端企业目前采购量未出现明显扩大表现，故预计在油脂供应上升而需求持弱下，马来棕榈油维持区间震荡的概率较大。
国内方面，油脂供应方面，油脂库存近期呈现平稳，其中棕榈油库存环比继续下降，而豆油库存环比开始止跌回升，考虑到港口大豆库存压力依旧高位，随着油厂开工率上升，以及伴随着菜油抛储等，预期后期油脂总体供应将不断回升；上周油脂现货承压走低，个别工厂相对低位促成了一些棕榈油成交，但豆油成交量环比继续下降，港口油脂总体成交表现一般，基本符合我们对油脂消费进入需求淡季的判断。故综上，在油脂基本面供需过剩格局继续扩大预期下，预计棕榈油价格以区间震荡为主。
关键因素：
南美大豆供应压力渐行渐近，棕榈油3月出口数据扑所迷离；
油脂库存近期呈现平稳，但预期后期将呈止跌回升态势；
上周港口油脂总体成交不多，预计后期环比将继续下降。
操作建议：
趋势操作：建议以观望为主。
套利操作：跨品种套利（卖Y1605买P1605，2月16日808进场，止盈位设于700）。
重要监测点：
国际原油价格走势；
马棕出口、生产情况；
进口大豆到港情况。
风险因子：
马来天气条件。
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