宏源期货：有色早评-20160318

宏源期货有色早评：有色继续保持上涨姿势

要点

1、宏观经济运行：全球经济深陷增长和通缩的的泥淖当中，美国经济成长动能减弱，2016年加息节奏有所放缓，欧洲经济在复苏的边缘徘徊挣扎，随时准备扩大QE，中国经济下行压力仍未有效缓解，中国将继续实施松紧适度的货币政策，更加积极的财政政策。

2、政策取向：在经济下行时期，人民币汇率贬值压力的潘多拉魔盒随时有可能打开，央行实行“定向降准”和债务展期政策，对冲经济下行压力，同时助力结构化改革。

3、有色运行主要动因与制约：全球笼罩在经济失速的阴影中，需求疲软，攻击未能有效出清，价格低位徘徊。近期价格震荡徘徊主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，产能过剩未能有效缓解，下游需求疲弱。

4、现货价格：铜：3月17日讯：今日上海电解铜现货报贴水220元/吨-贴水160元/吨，平水铜成交价格37360元/吨-37560元/吨，升水铜成交价格37400元/吨-37600元/吨。沪期铜高开震荡，现铜贴水扩大，贸易商间询价活跃；早盘第二节，期铜价格下行，品牌间出现分化，印度铜之流延续贴水270元/吨-贴水250元/吨，但仍乏人问津，国产平水铜低价难觅，报价持稳，令好铜下调空间受限。期铜小幅反弹，下游入市买量减少。贸易商寻大贴水货源，欲买现抛期。整体市况仍显现库存难以消化之态。

铝：3月17日讯：期铝当月午前持续上涨。华南现货成交11360-11380元/吨，对华东现货升水80-90元/吨，期铝上涨带动中间商和下游企业接货意愿的提升，持货商积极出货，市场成交较昨日趋暖。

5、要闻：

l政府工作报告首次确定年度经济增长“区间”目标

l美国上周初请失业金人数26.5万，略好于预期

l楼市升温向二三线城市蔓延珠海取消限购

l俄罗斯称伊朗准备参加4月多哈冻产谈判WTI油价涨超3%

l张士平建议免征工业企业结构调整专项资金

l印度政府计划将原铝进口关税由5%提高至7.5%,并将其他铝制品的进口关税由7.5%提高至10%。此举将不利于中国铝出口，但税收提高幅度有限，整体影响不大。

l据伦敦3月16日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)周三公布的数据显示，1月全球锌市供应短缺量缩减至1,000吨，12月为短缺23,400吨。2015年1月，全球锌市供应过剩43,000吨。

l美国工业产出5个月内连降4次

lAntofagasta：今年将砍掉1.6亿美元成本和2.6亿美元资本支出

l中国宏桥集团(ChinaHongqiaoGroupLtd)首席执行官张波周一(3月14日)在新闻发布会上称，该公司产能今年将扩大16%，至约600万吨。

小结

人民币汇率风险解除，股市两会后第一天拉升站上关键位2900。美指破位回调，美股小幅上涨，黄金小幅回调，商品大涨，特别是工业品。伊朗表态参加多哈会议，原油跳涨40美元上方。加息落定后，外部风险既定，叠加开工旺季，商品将迎来一波最佳反攻期，但供需结构并没有得到彻底的改善，持续关注下游的复苏和政策面的利好。技术面上，铜价延续反弹走势，保持乐观。LME铜已经创新高，沪铜有望突破在4万压力位。大宗商品情绪上的好转令铝价回调模式转为拉涨模式，逢低进入策略不变，有望突破12000压力，关注反弹潜力。锌已经完全站上5、10日均线，继续看多，短期看14600，镍短期可以破70500的压力顶。