宏源期货：有色早评-20160316

宏源期货有色早评：静待美联储决议，有色陷入震荡格局

要点

1、宏观经济运行：全球经济深陷增长和通缩的的泥淖当中，美国经济成长动能减弱，2016年加息节奏有所放缓，欧洲经济在复苏的边缘徘徊挣扎，随时准备扩大QE，中国经济下行压力仍未有效缓解，中国将继续实施松紧适度的货币政策，更加积极的财政政策。

2、政策取向：在经济下行时期，人民币汇率贬值压力的潘多拉魔盒随时有可能打开，央行实行“定向降准”和债务展期政策，对冲经济下行压力，同时助力结构化改革。

3、有色运行主要动因与制约：全球笼罩在经济失速的阴影中，需求疲软，攻击未能有效出清，价格低位徘徊。近期价格震荡徘徊主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，产能过剩未能有效缓解，下游需求疲弱。

4、现货价格：铜：3月15日讯：今日上海电解铜现货对1603合约报升水40元/吨-升水110元/吨，平水铜成交价格36950元/吨-37050元/吨，升水铜成交价格36970元/吨-37070元/吨。沪期铜开盘剧震后，早盘表现平稳。因今日为3月交割前最后一天，隔月基差保持在220元/吨左右，故贸易商现铜报价多针对1604合约。平水铜对1604合约报贴水170元/吨-贴水140元/吨，好铜报贴水150元/吨-贴水120元/吨。持货商于37000元/吨上方积极出货，但下游与贸易商均观望为主，等待交割后贴水进一步扩大。整体成交清淡，明显不及昨日。

铝：3月15日讯：期铝当月冲高回落。上海成交集中11270-11290元/吨，升水30-40元/吨，无锡成交集中11270-11290元/吨，杭州成交集中11270-11290元/吨。期铝当月最后一个交易日，持货商抬高升水出货，现货升水扩大，期铝高位无力维稳，中间商和下游高价观望，成交受抑，期铝回落，持货商急于换现，主动下调价格，但市场观望情绪提升，大多期待明日换月后报价重归贴水，供需双方或将重现拉锯状态。

5、要闻：

l摩根士丹利将全球经济陷入衰退概率上调至30%。

l中国2月外汇占款环比下降2279亿元降幅大幅收窄

l初步统计，2016年2月份社会融资规模增量为7802亿元，分别比上月和去年同期少2.65万亿元和5807亿元。

l麦格理预期2016年铜均价为每吨4,988美元

l中国宏桥集团(ChinaHongqiaoGroupLtd)首席执行官张波周一(3月14日)在新闻发布会上称，该公司产能今年将扩大16%，至约600万吨。

l上海期货交易所：铜库存较前周增加14.8%至纪录高位

l美国制铝业要求政府施压中国减少铝出口

小结

美指震荡，美股小幅上涨，原油回落，全球资产价格徘徊等待着美联储的决议。金属市场整体高位震荡，但品种间分化加剧，从盘面上看基金属暂时失却了上冲的动能，但始终有一种无形的托市力量在限制其下行空间，在技术上表现为均线的支撑，但基本面上则表现为市场对旺季期待和备货需求的预期，市场短期陷入博弈。镍已经滑落在均线之下，技术性熊市已现，空头势浓，关注基本面变化。全国电解铝库存远低于往年同期，现货铝已经由贴水转为升水，铝短期内还有上涨的动能，其他基金属弱势震荡。轻仓做空镍，做多铝，其他短线操作。