宏源期货：有色早评-20160311

宏源期货有色早评：逢高空依然是第一选择

要点

1、宏观经济运行：全球经济深陷增长和通缩的的泥淖当中，美国经济成长动能减弱，2016年加息节奏有所放缓，欧洲经济在复苏的边缘徘徊挣扎，随时准备扩大QE，中国经济下行压力仍未有效缓解，中国将继续实施松紧适度的货币政策，更加积极的财政政策。

2、政策取向：在经济下行时期，人民币汇率贬值压力的潘多拉魔盒随时有可能打开，央行实行“定向降准”和债务展期政策，对冲经济下行压力，同时助力结构化改革。

3、有色运行主要动因与制约：全球笼罩在经济失速的阴影中，需求疲软，攻击未能有效出清，价格低位徘徊。近期价格震荡徘徊主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，产能过剩未能有效缓解，下游需求疲弱。

4、现货价格：

铜：3月10日讯：今日上海电解铜现货对当月合约报贴水110元/吨-贴水60元/吨，平水铜成交价格36900元/吨-37000元/吨，升水铜成交价格36920元/吨-37020元/吨。沪期铜当月与隔月基差扩大至180元/吨-220元/吨，致贸易商依然买现抛期为主，买盘活跃；下游继续入市采货，但依然期待能以更低价格采买，同时因铜价小幅反升，致下游购买热情与成交量较昨明显降温。平水铜仍受青睐，持货商因此挺价惜售，难觅低价货源。

铝：3月10日讯：期铝当月先抑后扬，承压日均线。上海成交集中11190-11200元/吨，平水到升水10元/吨，无锡成交集中11180-11190元/吨，杭州成交集中11170-11190元/吨。持货商挺价惜售，市场流通货源较少，现货价格对期铝由贴水转平水至升水，下游消费日益回暖，中间商和下游企业积极主动接货，市场供应偏紧，现货市场表现偏强。

5、要闻：

l德拉吉宣布，将2016年欧元区GDP增速预期从1.7%下调至1.4%，将2017年欧元区GDP增速预期从1.9%下调至1.7%。并将2016年欧元区通胀预期从1%下修至0.1%，将2017年欧元区通胀预期从1.6%下修至1.3%。

l美欧洲央行周四公布利率决议，将隔夜存款利率下调10个基点至负0.4%，将隔夜贷款利率5个基点至0.25%，将主要再融资利率下调5个基点至零，并扩大QE规模至每月800亿欧元。

l美国劳工部的报告显示，美国上周初请失业金人数下降1.8万，至25.9万，创下自去年10月中旬以来新低，远好于市场预期。

l最大的上市交易铜生产商--自由港迈克墨伦公司（Freeport-McMoRanInc）一位高管称，到2017年，铜需求才会超过供应。

l金瑞期货在里斯本召开的MetalBulletin国际铜大会上做介绍称，中国国家物资储备局的采购行为正在重新平衡中国的铜市场，第一季度购入15万吨铜，加上后面几个季度收储的量，精炼铜市场预计将从供应过量变为略微供不应求。此前市场预计2016年，在净进口305万吨铜之后，铜盈余料为27万吨。

l山东魏桥铝电有限公司位于印度尼西亚的氧化铝厂计划3月18日投产。该氧化铝项目计划建设年产能200万吨，现已建成1期项目100万吨。

l河北将关停60%的钢铁企业压减炼铁产能1000万吨

小结

欧元区宽松如期而至，预期实现，欧元空头回补上涨，美元震荡回落。现阶段宏观面因素起主导作用，因此资产特别是大宗商品联动性高，黑色已经消停，工业品普跌，有色面临调整。正如我之前说的，情绪性做多需谨慎，自我预期，也容易陷入自我毁灭当中。基本面上并没有做多的基础，现在还有调整的压力，逢高空依然是第一选择。