宏源期货：有色早评-20160310

宏源期货有色早评：逢高空依然是第一选择

要点

1、宏观经济运行：全球经济深陷增长和通缩的的泥淖当中，美国经济成长动能减弱，2016年加息节奏有所放缓，欧洲经济在复苏的边缘徘徊挣扎，随时准备扩大QE，中国经济下行压力仍未有效缓解，中国将继续实施松紧适度的货币政策，更加积极的财政政策。

2、政策取向：在经济下行时期，人民币汇率贬值压力的潘多拉魔盒随时有可能打开，央行实行“定向降准”和债务展期政策，对冲经济下行压力，同时助力结构化改革。

3、有色运行主要动因与制约：全球笼罩在经济失速的阴影中，需求疲软，攻击未能有效出清，价格低位徘徊。近期价格震荡徘徊主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，产能过剩未能有效缓解，下游需求疲弱。

4、现货价格：

铜：3月9日讯：今日上海电解铜现货对当月合约报贴水110元/吨-贴水60元/吨，平水铜成交价格36610元/吨-36760元/吨，升水铜成交价格36630元/吨-36790元/吨。沪期铜承接夜盘下跌，依托10日均线震荡。铜价连续回落令观望已久的下游入市采买增多；同时现铜贴水继续坚挺又致贸易商间的成交降温。面对两连阴的铜价，回调未止令下游需求期待能以更低的价格采买。

铝：3月9日讯：期铝当月昨夜大跌，今日修整回调，午前铝价录得11190元/吨。上海成交集中11160-11170元/吨，贴水30-20元/吨，无锡成交集中11140-11160元/吨，杭州成交集中11150-11170元/吨。期铝大跌，现货市场紧俏，持货商挺价出售，现货贴水较昨缩窄20元/吨，今日现货价格位于近期低位，中间商补货意愿强烈，同时，部分中间商观望期铝走势，采取即进即出策略，下游接货意愿积极，市场成交维持活跃。

5、要闻：

l欧元区第四季度GDP年率增速上修至1.6%，市场维持欧央行三月降息预期不变。

l美联储副主席：美国通胀恐加速回暖就业强劲

l国家统计局：今年世界经济复苏将依然疲弱乏力

l李克强：近三年淘汰落后电解铝产能100多万吨

l行情大好之际高盛开始看空：未来一年铜和铝将下跌20%

l中国2月未锻轧铝及铝材出口总量28万吨同比降33.6%

l2月未锻造铜及铜材进口环减同比大增50%

l最大的上市交易铜生产商--自由港迈克墨伦公司（Freeport-McMoRanInc）一位高管称，到2017年，铜需求才会超过供应。

l金瑞期货在里斯本召开的MetalBulletin国际铜大会上做介绍称，中国国家物资储备局的采购行为正在重新平衡中国的铜市场，第一季度购入15万吨铜，加上后面几个季度收储的量，精炼铜市场预计将从供应过量变为略微供不应求。此前市场预计2016年，在净进口305万吨铜之后，铜盈余料为27万吨。

l山东魏桥铝电有限公司位于印度尼西亚的氧化铝厂计划3月18日投产。该氧化铝项目计划建设年产能200万吨，现已建成1期项目100万吨。

l河北将关停60%的钢铁企业压减炼铁产能1000万吨

小结

美指震荡回落，原油现见顶之势，股市下行风险加大。黑色的上行动能已不足，黑色传导链条已经弱化，化工、有色已经凸显颓势，分化行情已起。正如我之前说的，情绪性做多需谨慎，自我预期，也容易陷入自我毁灭当中。基本面上并没有做多的基础，我的建议现在不易追多，逢高空依然是第一选择。