华泰期货：镍周报20160307

华泰期货镍周报20160307：镍反弹预期实现，逼近7.5万后本周关注平仓

现货市场：2月29日至3月4日，五个交易日，上海现货市场镍现货当周对期货1605合约升贴水维持在1000-1500元/吨之间。

中期逻辑：上周，沪伦比值处于相对低位，不过，中国镍总供应对外依存度较大，沪伦比值大方向继续维持在高位。2月份数据显示，中国镍铁产量继续维持在较为低迷的位置。而传统镍供应商预计2016年整体产量增加，不过全球总镍供应将会有一定的收缩。但镍价进入7-8万元/吨的区间之后，中国镍铁产量的可能恢复以及印尼镍铁产量的增长将成为中期矛盾的主导，限制镍价上方的空间。

短期逻辑：7万元/吨下方，镍价的主要逻辑是供应萎缩，而镍价进入7万元/吨上方之后，镍价的主要逻辑要关注产量的恢复，预计7.5-8万元/吨，镍供应恢复意愿较强。

周内走势：2月29日至3月4日，沪镍主力价格最高报72390元/吨，最低价格66550元/吨，收报71350元/吨，较上周上涨4060元/吨，涨幅6.03%，周五夜盘收涨3.24%。同期，伦镍反弹8.97%。

2月29日至3月4日，上期所镍迎来大反弹，镍期货进入7-8万元/吨的区间；自1月份以来，镍价的反弹实现了至7万元/吨的目标；不过，由于此前底部区域较为短暂，因此本次回升参与力量周期很难大的起来；加之，可以预见的是，镍价进入7.5-8万元/吨的区间之后，供应可能会随即增长，这对镍价上方的想象空间压力较大；上周五以及夜盘，镍价上涨的过程中均出现突然回吐，虽然此次回吐并不能扭转镍价的短期反弹，但是从中可以看出多方对镍价整体信心并不足够充足，因此镍价已经不适合追涨。特别是逼近7.5万之后，建议逐步平仓。