宏源期货：有色早评-20160307

宏源期货有色早评：有色继续保持乐观

要点

1、宏观经济运行：全球经济深陷增长和通缩的的泥淖当中，美国经济成长动能减弱，2016年加息，欧洲经济在复苏的边缘徘徊挣扎，随时准备扩大QE，中国经济下行压力仍未有效缓解，中国将继续实施松紧适度的货币政策，更加积极的财政政策。

2、政策取向：在经济下行时期，人民币汇率贬值压力的潘多拉魔盒随时有可能打开，央行实行“定向降准”和债务展期政策，对冲经济下行压力，同时助力结构化改革。

3、有色运行主要动因与制约：全球笼罩在经济失速的阴影中，需求疲软，攻击未能有效出清，价格低位徘徊。近期价格震荡徘徊主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，产能过剩未能有效缓解，下游需求疲弱。

4、现货价格：

铜：3月4日讯：今日上海电解铜现货对当月合约报贴水170元/吨-贴水90元/吨，平水铜成交价格37020元/吨-37160元/吨，升水铜成交价格37080元/吨-37200元/吨。沪期铜较昨日再度拉高500元/吨盘整，今日持货商报价较昨日基本维稳，保值盘持续被套的情况下，出货心态再受打压，挺价心态浓厚，平水铜报价于贴水170元/吨-贴水130元/吨，好铜报价区间贴水120元/吨-贴水90元/吨，下游企业仍维持观望，入市心态踌躇难定，供需拉锯，市场多头氛围浓厚，供需僵持局面在刚需入市的情况下终将被打破。

铝：3月4日讯：基本金属全面大涨，市场看多氛围浓厚，今日期铝上涨1%。华南现货成交11290-11300元/吨，对华东现货升水40-50元/吨。贸易商预期下周下游消费需求将明显回升，持货商挺价出售，中间商主动补货，推动现货价格上涨至期铝当月几无价差，市场整体成交回暖，成交主要集中在贸易商之间。

5、要闻：

l政府工作报告干货版：2016年GDP目标为6.5%-7%

l美国2月非农就业增加24.2万大幅好于预期

l路透：华尔街大行倾向于美联储年底前仅升息两次

l小摩CEO：美国不太可能实施负利率

l杨传堂：今年铁路公路水路投资规模将达2.6万亿

l秘鲁1月铜产量同比大增41%锌产量下降10%

小结

政府工作报告暗调2016年的GDP增长率，6.5%的可能性比较大，这是政府对2016年经济现实增速的预判。美国非农数据再次大幅好于预期，薪酬小幅下降，美指震荡，市场预期美联储年底前仅升息两次。整体上，短期来看，市场氛围转暖，风险偏好上升，资产价格整体上向上修正。两会的召开，再次点燃了大家对供给侧改革的预期，盘面略显乐观，情绪性做多需谨慎，自我预期，也容易陷入自我毁灭当中。以黑色为龙头的工业品普遍冲高。有色金属指数放量上涨，仍处在上行通道当中，对后世仍保持乐观。操作上，多头继续轻仓持有，无持仓建议做多镍铅锡品种，空仓者建议减仓或者平仓。