瑞达期货：沪铜增仓运行 短期多头占优

外盘走势：亚市伦铜再度探底回升，其中沪铜收市时3个月LME铜微跌0.29%至4686.5美元/吨，较日内低点4636美元/吨回升1.08%，技术形态偏强。持仓方面，2月26日伦铜持仓量为31.2万手，较25日剧增5986手，显示资金入场推涨铜价。

现货方面：据SMM报道，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水190-贴水110元/吨，平水铜成交价35340-35580元/吨。沪期铜增仓下行，市场逢低入市者增加，成交活跃度有所回暖，早市远月价差加大，贸易商青睐低价好铜货源，买现抛期。之后期铜大幅回落，吸引下游逐步入市，持货商获利出货，现铜贴水未见明显收窄，整体市场交投较昨日改善，贸易商与下游入市量均有增加，贸易投机为主。

内盘走势：今日沪铜主力合约1605连续第三日宽幅振荡，运行区间为35550-36160元/吨，临近尾盘，沪铜振荡回升，显示其下跌意愿减弱，尾盘收于36010元/吨，较昨日收盘价微涨0.36%。期限结构方面，铜市维持近低远高的正向排列，沪铜1604合约和1605合约正价差持平于50元/吨。

市场因素分析：亚市国内A股振荡走强，因隔夜央行意外降准，部分抵消了早盘公布的中国2月制造业官方和财新PMI不如预期所带来的打压，从而使得基本金属先抑后扬。此外，美元指数仍围绕98附近窄幅波动，晚间关注美国2月制造业PMI终值，和美原油库存变化。行业资讯方面，智利1月铜产量同比减少13.8%至453638吨，因铜价徘徊在多年低点附近，矿商削减产出。

行情研判：今日沪铜1604合约振荡走强至36010元/吨，铜价继续运行于均线交织处，短期铜价运行反复，因内外宏观面存在较多不确定性，扰乱做多信心。但沪铜连续第三日探底回升，显示其下跌意愿较弱，在国内宽松政策的带动下，期铜仍有可能向上突破。操作上建议沪铜1605合约仍可背靠35700元/吨之上继续谨慎持多。