宏源期货：有色早评-20160226

宏源期货有色早评：股市暴跌致有色阴影面积扩大

要点

1、宏观经济运行：全球经济深陷增长和通缩的的泥淖当中，美国经济成长动能减弱，年内加息无望，欧洲经济在复苏的边缘徘徊挣扎，随时准备扩大QE，中国经济下行压力仍未有效缓解，中国将继续实施松紧适度的货币政策，更加积极的财政政策。

2、政策取向：在经济下行时期，人民币汇率贬值压力的潘多拉魔盒随时有可能打开，央行实行“定向降准”和债务展期政策，对冲经济下行压力，同时助力结构化改革。

3、有色运行主要动因与制约：全球笼罩在经济失速的阴影中，需求疲软，攻击未能有效出清，价格低位徘徊。近期价格震荡徘徊主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，产能过剩未能有效缓解，下游需求疲弱。

4、现货价格：

铜：02月25日讯：今日上海电解铜现货对当月合约报贴水230元/吨-贴水140元/吨，平水铜成交价格35800元/吨-35890元/吨，升水铜成交价格35850元/吨-35950元/吨。沪期铜震荡盘整，今日整体市场成交依然集中于贸易商之间，市场货源依然充足，部分中间商尚有入市买货换货，低价货源难觅，市场报价也维持稳定，平水铜主流报价区间贴水230元/吨-贴水200元/吨，好铜报价贴水180元/吨-贴水140元/吨，然而下游仍未见明显买量，市场预期仍存，供需仍显僵持，贴水拉锯。

铝：2月25日讯：期铝当月冲高后震荡整理。华南现货成交11190-11210元/吨，对华东现货升水70-90元/吨。持货商逢高出售，下游企业刚开工，需求依然有待提高，现货价格较高情况下，观望情绪浓厚，中间商谨慎接货，市场成交一般。

5、要闻：

l美国1月耐用品订单飙升4.9%创十个月最大增幅

l易纲：人民币兑美元将更加波动兑一篮子货币则将相对稳定

l遭三大机构降级巴西或沦为“前金砖国家”

l发改委：扩大专项债券支持范围研究推出高风险高收益债

l国际铜业研究组织(ICSG)周一发布最新一期月报显示，2015年11月全球精炼铜市场供应短缺2.7万吨，10月为供应短缺1.4万吨。ICSG表示，2015年1-11月全球精炼铜市场供应过剩5.1万吨，之前一年同期为短缺54.40万吨。2015年11月全球精炼铜产量为196万吨，消费量为199万吨。2015年11月中国保税仓库铜库存短缺2.4万吨，10月短缺4.2万吨。

l全球矿产品价格普遍下跌印尼欲撤销原矿出口禁令

l全球矿业巨擘必和必拓首席财务官PeterBeaven周二表示，到本个十年结束以前，铜市预期将保持供应过剩格局。

l小结国际铝业协会今日公布2016年1月全球铝产量情况：2016年1月中国原铝产量248万吨，环比下降2.02%，同比增长1.68%；2016年1月全球原铝产量472.6万吨，环比下降1.13%，同比下降1.62%。产量下滑有利价格。

美国耐用品订单飙升4.9%创十个月最大增幅，欧美股市反弹，贵金属回落，原油保持小幅上涨。国内工业品、农产品受股市暴跌影响几乎全线下挫，有色也不例外，但铝、锌依旧录得不同程度的上涨。金属走势继续分化，继续相应风险和机会。

铜：弱势震荡，技术面上，昨天空头增仓下行夜盘平仓上行，整体并没有摆脱震荡区间，多空均谨慎，继续关注震荡区间上限对价格产生的压力，上行看到36500，下行关注关注60日均线支撑，短期价格震荡，顺势而为。

铝：震荡上行，技术面上，铝价减仓下行，高位震荡，继续关注回调风险，暂无反弹行情结束迹象。