华泰期货：动力煤周报20160222

节后首周动力煤期货价格高位震荡，主力1605合约周五收盘报323.4元/吨，当周累计小涨0.06%。现货市场方面，南北港口动力煤现货报价稳中有落，其中秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤报370元/吨，广州港5500大卡神混1号含税库提价下跌10元至435元/吨。

消息面上，节前国务院发布了《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，文件包含了产能关停、人员安置、债务处置三大目标。政策基本符合“市场倒逼”预期，不过关停规模和时间期限均有所放松，产能关停目标由“3年退出7亿吨”调整为“用3-5年退出5亿吨、减量重组5亿吨”，此外，就人员安置的具体补贴费并未提及，尚待后续政策的细化深化。可见，政府也意识到煤炭行业去产能将是一个漫长过程。

港口库存有所回升但仍在低位，秦港煤炭运输状况依旧维持春节模式，其中日均装船发运量28.71万吨，日均铁路调进量35.29万吨，港存+22万至364万吨。曹妃甸港煤炭库存-11万至156万吨。京唐港国投港区库存+16万至55万吨。

节后首周电厂日耗低位缓慢回升，沿海六大电力集团合计耗煤由最低不足30天回升至39.9万吨，而合计电煤库存升至1225万吨，存煤可用天数由最高43天降至30.7天。

春节过后煤炭沿海运费继续下滑，中国沿海煤炭运价指数报392，较节前一周下跌1.82%。

综上，节后首周煤企铁路发运量仍维持春节模式，而电厂日耗在后半周开始缓慢回升，不过由于前半周日耗下滑明显，导致电厂库存较节前还是出现小幅增加。不过季节性规律显示，煤企发运量以及电厂日耗通常在正月十五后才会缓慢回升，中下游低库存现象料将延续至2月下旬乃至3月初，因此动煤期价短期内仍以区间震荡为主，单边趋势尚不明朗。