宏源期货：有色早评-20160222

宏源期货有色早评：有色延续反弹格局

要点

1、宏观经济运行：全球经济深陷增长和通缩的的泥淖当中，美国经济成长动能减弱，年内加息无望，欧洲经济在复苏的边缘徘徊挣扎，随时准备扩大QE，中国经济下行压力仍未有效缓解，中国将继续实施松紧适度的货币政策，更加积极的财政政策。

2、政策取向：在经济下行时期，人民币汇率贬值压力的潘多拉魔盒随时有可能打开，央行实行“定向降准”和债务展期政策，对冲经济下行压力，同时助力结构化改革。

3、有色运行主要动因与制约：全球笼罩在经济失速的阴影中，需求疲软，攻击未能有效出清，价格低位徘徊。近期价格震荡徘徊主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，产能过剩未能有效缓解，下游需求疲弱。

4、现货价格：

铜：02月19日讯：今日上海电解铜现货对当月合约报贴水210元/吨-贴水150元/吨，平水铜成交价格35270元/吨-35500元/吨，升水铜成交价格35300元/吨-35530元/吨。沪期铜低位回升，今日市场虽货源仍充足，但多为了等待正月十五之后下游企业的入市做买货换货准备，参与市场的贸易商和中间商增多，市场报价随之快速收窄，平水铜主流报价区间贴水210元/吨-贴水180元/吨，好铜成交区间贴水180元/吨-贴水150元/吨，中间商收取高贴水货源，买入量大幅增多，但随着尾盘的急拉成交略显受制，总体市场成交活跃度依然明显提升。

铝：2月19日讯：期铝当月上涨至10970元/吨。华南现货成交10850-10860元/吨，对华东现货升水70-80元/吨。现货价格较昨日上涨50-60元/吨，持货商积极出货，下周即将迎来下游企业回归，期铝上行，中间商接货意愿积极，少量下游企业开工，下游需求略有回升，市场整体成交活跃。

5、要闻：

l美国1月核心CPI同比涨2.2%创四年半最大涨幅，美联储梅斯特：美国经济将重返温和增长料将渐进加息

l央行对20家金融机构开展MLF操作共1630亿元

l美国石油钻井减少至2009年12月18日当周以来最低

l海关总署公布的数据显示，1月未锻轧铝（包括铝合金）进口增长12%，至12,230吨。废铜进口下降11%，至27万吨。未锻轧铜（包括铜合金）进口增长7.2%，至39万吨。

l欧洲地中海地震中心：智利科金博发生5.2级地震，科金博为智利重要铜矿区。从历史上看，5.2级地震相对较小，目前也没有人员伤亡，尽管与铜矿区很近，预计不会造成显著的影响。地震对今天铜价格的反弹起到促进作用，非主导力量。

l2月19日消息，日本铜电线电缆制造商协会周五公布的数据显示，日本1月铜线及铜缆发货量较上年同期下降8.6%，至约54，100吨。

l路透最新消息称，印尼能源部长今日表示，印尼矿业法今年将做修订，届时可能会放松包括镍矿和铝土矿在内的未加工矿石的出口禁令。此举将会导致市场铝、镍原料供给增多，对价格产生压力；但在当前环境下，冶炼厂收缩产能，原料的充裕传导至成品价格需要更长的时间。

小结

尽管美国的制造业和服务业数据出现了好坏参半的局面，但核心数据初请失业金人数、失业率和核心CPI均表现强劲，特别是美国1月核心CPI同比涨2.2%创四年半最大涨幅，支持美联储3月份加息，预期会对有色反弹格局形成一定的压制。盘面上，有色普遍出现反弹格局，3月消费预期的回暖支持这一反弹，另外政策预期也加强了这种反弹，其次盘面躁动情绪特别是是黑色铁矿螺纹钢的强势拉动的标杆引导，最后从产品板块相对工业品整体表现比较疲软，从而也从侧面印证了政策预期的逻辑，目前行情运行的逻辑无法证伪，且行且观察。

铜：技术面上，继续关注60日均线支撑，铜价反弹概率增大，保持谨慎乐观。

铝：技术面上，无论是从MACD指标还是长期TRIX指标来看，铝价有继续保持上涨态势，关注11500压力，乐观。