华泰期货：铁矿石期货周报20160222

尽管现货成交尚未完全启动，节后市场在外围情绪回暖和行业低库存支撑下快速走出一波反弹。普式指数继续上涨2美金至48美金的阶段性高位，港口现货节后一周累计涨幅15元/湿吨。库存压力最低的钢材现货仍是此轮反弹的领涨指标。唐山钢坯节后累计涨幅150元/吨，周末在地产支撑政策刺激下连续拉涨80元至1720元高点。

节后拉涨情绪来自对需求端的向好预期。但基于钢厂复产以及矿市供应阶段性减弱的逻辑，矿价反弹幅度反而强于螺纹。节前入场的买矿抛螺套利盈利颇丰，目前5月合约比价已经跌至5.37的近期低点。节后钢厂开工出现明显分化，华北地区开工回升3%左右，内陆开工小幅下滑，全国开工率并未出现明显变化。盘面矿强钢弱所反映的开工启动更多停留在预期层面，实际开工数据并未明显回升。从钢厂利润和需求的三四月份启动来看，钢厂复产仍是大概率事件，时点预计3月初。国内钢厂目前处于小幅盈利或者盈亏平衡的状态，也支持开工回升的判断。钢厂开工回升逻辑仍在延续，买矿抛螺套利仍有空间，但考虑钢矿单边压力位，建议在比价5.3附近逐步止盈离场。

短期黑色延续偏强态势，新多单不建议入场。中长期角度，我们对于黑色产业链仍持悲观态度，当前期现拉涨更多的源自市场情绪，实际成交并未配合。且普式逐渐触及50美金关键压力位，情绪拉涨带来的高位或蕴含中长线抛空机会。一旦3月中旬后现货成交环比减弱，黑色或重回弱势基本面。考虑当前市场消息、现货价格仍然配合多头，建议单边空单暂时观望，等待3月中下旬入场。买矿抛螺在5.3附近逐步止盈，5-9正套或继续扩大至40元/吨。