瑞达期货：基本金属走势进一步分化 沪铜冲高回落

外盘走势：亚市伦铜延续偏强走势，其中3个月LME铜上涨0.67%至4595美元/吨，继续企稳于均线组之上，表现强于沪铜。持仓方面，2月12日伦铜持仓量为31.7万手，较11日增加3371，显示铜价下滑刺激多空分歧不断增加，铜市人气有所攀升。

现货方面：据SMM报道，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水280-贴水70元/吨，平水铜成交价35460-35640元/吨。日内回归市场的部分贸易商报价仍维持昨日水平，但货源仍较买盘偏多，加之第二交易时段，盘面进一步拉涨，市场报价稍显小幅下调，平水主流报价贴水280-贴水250元/吨，大型贸易商逢低吸货，市场买卖尚可，人气逐步回暖，故贴水恐难进一步扩大。

内盘走势：今日沪铜1604合约再度呈现冲高回落走势，尾盘收于35750元/吨，较日内高点36010元/吨回落0.72%，显示上方抛压较重，但目前沪铜仍运行于均线交织处，短期振荡走势未改。期限结构方面，铜市维持近低远高的正向排列，沪铜1603合约和1604合约正价差进一步缩窄至70元/吨，远期合约抗跌性减弱。

市场因素分析：中国1月新增人民币贷款2.51万亿元，创历史记录，同时1月社会融资规模为3.42万亿元，亦超预期，显示中国货币政策极度宽松，市场流动性充足有望推动资金价格上涨，A股今日大涨3.29%至2836点。行业资讯方面，近日嘉能可公布，去年第四季度铜产量下滑5.7%至374700吨，因公司此前关闭铜矿，以应对铜价下滑。

行情研判：今日沪铜1604合约冲高回落，但尾盘仍较昨日持平至35750元/吨，令沪铜持续处于振荡运行区间，同时伦铜表现强于沪铜，两市比值有所下滑。短期铜价在偏空的经济基本面和宽松的货币政策之间寻求交投方向，建议沪铜1604合约仍以35300元/吨为涨跌分界线，未跌破前多单谨慎持有。