宏源期货：豆类油脂早评-160215

2016年2月15日豆类油脂期货早评：油脂行情走强

Ø资讯要点：

1.新年快乐，首先我们回顾一下假期国际市场发生了什么：

事件总结1：美国农业部2月报告

(1).全球大豆期末库存由1月估计7928万吨上调1.44%至8042吨，总产量由3.1901亿吨上调0.47%至3.2051亿吨；全球油脂库存由363万吨上调0.28%至364万吨。

(2).美国大豆期末库存由1196万吨上调2.26%至1223万吨，压榨量减少0.52%至5117万吨，总产量保持在1.0695亿吨不变；美豆油期末库存由960万吨下降2.08%至940万吨，主要原因是美国大豆压榨量的减少。

(3).阿根廷大豆产量上调2.63%至5850万吨，但多生产的150万吨大豆基本被上调了1.52%的大豆压榨量所消耗的135万吨大豆处理；巴西大豆保持原先1亿吨产量不变。

全球与美国大豆期末库存增加的情况下，美豆价格依然处在震荡之中；美豆2月5日收盘价格为868.6美分/蒲式耳，2月12日收盘价格为872.6美分/蒲式耳，共计上涨0.46%；美国豆油供给减少，价格上涨，美豆油价格2月5日收盘为31.28，2月9日曾下探至30.49，2月12日收盘价为31.86，共计上涨3.81%。

事件点评2：马来西亚棕榈油局2月份报告

2016年1月马来西亚棕榈油产量112.98万吨，去年同期116.07万吨，同比下降2.66%，环比下降19.26%，证实棕榈油可能的确受到厄尔尼诺影响，同比产量开始下滑，12月逆预期的同比产量上涨可能只是偶然。马来西亚棕榈油价格也上涨至2641令吉/吨，减产预期不减反而增加，配合美豆油价格的走强，预计国内棕榈油期货开盘将有所提振。

2.国内一级豆油现货均价5940元/吨，四级豆油均价5918.95元/吨；豆粕现货均价下降至2679.70元/吨；棕榈油现货价格上涨至4741.677元/吨；大豆进口价格2900-2950元/吨。

3.国内大豆港口库存继续下降，库存631.685万吨，2月到港大豆月460万吨，目前到港43.5万吨。豆油库存下降至73.21万吨。棕榈油港口库保持在101.1万吨。

Ø盘面视点：

1.昨日美大豆收于872.6，下跌0.07%；美豆粕收于262.2，下跌0.46%；美豆油至31.86，上涨0.98%。马棕油收于2641，上涨1.73%。

2.国内豆粕收于2437，下跌0.33%；豆油收于5736，上涨0.95%；棕榈油收于4834，上涨0.88%。

3.豆粕合约贴水幅度减小，m1605，m1609和m1701合约分别贴水242.7，283.7和196.7点。棕榈油合约基差走强，其中p1605，p1609和p1701合约分别升水115.67，147.67与101.67点。豆油合约贴水幅度回落，y1605,y1609和y1701合约贴水182.95，264.95与194.95点。

Ø小结：

全球与美国大豆期末库存增加的情况下，美豆价格依然处在震荡之中；豆油供给减少，价格上涨，马来西亚棕榈油价格环比下降19.26%，证实棕榈油可能的确受到厄尔尼诺影响，同比产量开始下滑，12月逆预期的同比产量上涨可能只是偶然。

国内盘面我们预测出现豆粕价格的下跌，但油脂类价格将会有所上涨。国内豆粕受到节后季节性需求较弱的影响，前期油厂库存和大豆到港数量较低，可能受此次美豆影响较低，预计小幅下降；国内油脂也会受到消费季节性减少的影响，预计上涨幅度有限。

豆粕预计小幅下跌；

豆油合约预计小幅走高；

棕榈油合约受到减产预期影响预计走强。