华泰期货：铜期货日报20160204

中期逻辑：近期，智利国家铜业公司称，将采取新的成本削减措施，2015年该公司将成本降低至3300美元/吨下方；而其他一些大型铜供应商，也在努力的增加秘鲁低成本矿山产量；从最新的跟踪情况来看，全球主流铜供应商成本几乎都已经降低至4000美元/吨下方，再加上整体供应仍然在增加，因此中期铜价格依然面临压力。

短期逻辑：截至上周，沪伦比值有一定的回落，不过，料短期继续徘徊在高位；国内冶炼企业自救行为依然会产生影响，目前对市场影响最大的是在一季度缩减20万吨现货供应的倡议，从2015年12月份的进口来看，进口增量还不足以削减冶炼企业的控制力量；上周现货市场贴水维持在平稳的水平。

日内走势：沪期铜主力合约1603日内收盘在35650元/吨，最低价格35380元/吨，最高价格35700元/吨。夜盘收报36000元/吨，较昨日结算价上涨450元/吨。同期，伦铜上涨2.17%，收报4644.5美元/吨。

3日日内以及夜盘，铜价格整体上震荡反弹，国内现货市场贴水继续降低，1502合约交割逼近，而现货市场又因中间商的退出，现货流动性较低，因此短期铜价格表现相对坚强，我们继续维持此前的判断；短期铜价格或继续围绕3.5万附近区间震荡，目前基本面不支撑铜价格大幅度涨跌。消息面上，国家发展改革委主任徐绍史指出，供给侧改革是今后一个重要任务，2016年及今后一个时期的五项重要任务是“三去一降一补”，即去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。但国内铜冶炼产能集中化已经在进行，料供应侧改革对铜的影响有限。