华泰期货：铜期货日报20160202

华泰期货铜期货日报20160202：国内冶炼企业利润同比大降短期铜价料很难过分下跌

中期逻辑：近期，智利国家铜业公司称，将采取新的成本削减措施，2015年该公司将成本降低至3300美元/吨下方；而其他一些大型铜供应商，也在努力的增加秘鲁低成本矿山产量；从最新的跟踪情况来看，全球主流铜供应商成本几乎都已经降低至4000美元/吨下方，再加上整体供应仍然在增加，因此中期铜价格依然面临压力。

短期逻辑：截至上周，沪伦比值有一定的回落，不过，料短期继续徘徊在高位；国内冶炼企业自救行为依然会产生影响，目前对市场影响最大的是在一季度缩减20万吨现货供应的倡议，从2015年12月份的进口来看，进口增量还不足以削减冶炼企业的控制力量；上周现货市场贴水维持在平稳的水平。

日内走势：沪期铜主力合约1603日内收盘在35450元/吨，最低价格35350元/吨，最高价格35820元/吨。夜盘收报35610元/吨，较昨日结算价上涨10元/吨。同期，伦铜上涨下跌0.09%，收报4565美元/吨。

1日日内以及夜盘，铜价格整体上震荡回调，现货市场贴水变动不太大；短期现货市场主要受到冶炼企业控制货源以及春节因素影响，短期铜价格或继续围绕3.5万附近区间震荡。消息面上，秘鲁2015年12月铜产量同比激增63%，2015年全年产量增加23%，今年有望继续高速增加。不过智利2015年12月产量同比小幅下滑，另外，据上市公司年报，国内主流铜冶炼企业2015年利润较上年大幅度缩水，因此，国内冶炼企业依然有动力支撑铜价，短期铜价料很难过分下跌。