华泰期货：动力煤周报20160125

上周动力煤期货价格大幅反弹，主力1605合约周五收盘报327.4元/吨，当周累计上涨逾11%。现货市场方面，南北港口动力煤现货报价稳中有涨，其中秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤上涨1元至365元/吨，广州港5500大卡神混1号含税库提价上涨10元至445元/吨。

消息面上，1月21日，中国煤炭工业协会与神华、中煤、同煤、伊泰召开了“4+1”会议，会议认为近期市场缺煤的现象将延续至2月底，决定2月份各大煤企5500大卡/千克平仓价较1月上涨10元/吨，至382元/吨，会议同时要求，各煤炭企业在春节期间要严格执行放假安排，届时安监局会下矿区检查。由于电厂及港口库存偏低，加之寒潮来临，周初市场预期煤炭企业将罕见地在春节期间提价的消息得到证实。

港口库存有所回升但仍在低位，秦港煤炭运输状况一般，其中日均装船发运量40.53万吨，日均铁路调进量45.31万吨，港存+33万至343万吨。曹妃甸港煤炭库存+23万至142万吨。京唐港国投港区库存-9万至47万吨。

超级寒潮来袭，电厂日耗回升，沿海六大电力集团合计耗煤量震荡回升至65万吨，而合计电煤库存1150万吨，存煤可用天数降至不足18天。不过鉴于此次雨雪天气持续时间并不长，加之春节临近，南方部分工厂陆续停工，工业用电量消费疲软，因此预计电厂补库需求不会太强烈。

这一点从海运费方面也可得到佐证，经过短暂的反弹后，上周煤炭沿海运费重回跌势，中国沿海煤炭运价指数报458，较前一周下跌1.97%。

综上，由于环渤海各港存煤偏低，畅销煤种缺货依旧严重，加之超级寒潮来袭，市场担心运输受阻使得原本吃紧的电厂库存更佳紧俏，四大亦顺势提高2月平仓价，期价短期受到提振。不过鉴于今年的经济形势低迷，产地煤矿煤场、下游工厂、海上船东等有很大部分将延长春节假期，煤炭市场或呈现“供需两淡”状态。因此，春节前后动煤期价高位震荡概率更大，反弹空间有限。