宏源期货：天胶早报-160122

需求疲软，沪胶反弹压力重重

要点：

1、现货价格：上海市场14年云南国营全乳报价9750-9800元/吨（+100），14年海南国营全乳胶9500-9700元/吨；海南5#胶9300元/吨，云南5#胶报价9400元/吨；青岛人民币混合胶8300-8400元/吨左右（-0），泰国3#烟片15年大厂洪曼丽烟片报价10400-10500元/吨（+0）。外盘泰国RSS3报1310-1335美元/吨（+10），外盘STR20现货报1100-1120美元/吨（-0）。保税区，烟片大厂现货1260-1270（+10）；泰标20#：港上现货1050-1070（-15），2月、3月、4月远月大厂泰标1050-1060（-15）。泰国橡胶原料窄调，生胶片38.40，跌0.22；烟胶片40.59，跌0.07；胶水38.50，涨1.00；杯胶30.50持稳。（泰铢/公斤，汇率1美元兑36.27泰铢）。

2、价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差900元/吨左右。1609与1605价差25元/吨。

3、库存：截至2016年1月中旬，青岛保税区橡胶库存持续增长，较2015年底增2.1%至26.05万吨。具体品种来看，除复合胶库存略有下滑外，天胶、合成胶库存均有增长。此外，烟片胶库存稍有减少，丁苯、顺丁胶库存几无变动，混合胶库存增加至2万吨。

4、合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价8700元/吨（-0），顺丁橡胶BR9000市场价8000元/吨（-0）。

5、汽车产销量:12月乘用车销售244.21万辆,环比增长11.2%,同比增长18.5%;全年乘用车累计销售2114.63万辆,同比增长7.3%。2015年12月份，国内重卡市场共计销售各类车辆4.6万辆，比去年同期的56363辆下降18%，环比2015年11月基本持平；2015年全年，重卡市场累计销售54.68万辆，同比下滑27%，净减少值达到19.7万辆。

6、天胶产量进口消费量：ANRPC发布2015产量统计，产胶国产量下降0.6%至1088.9万吨，其中泰国减产0.3%至430.94万吨，越南增产5.9%至101万吨，印尼增产0.7%至317.54万吨，中国减产5.5%至79.42万吨，马来增产3.9%至69.46万吨，印度减产18.8%至57.2万吨。泰国2015年前11月天胶出口累积增加2%，其中4001项下原胶333.6万吨，4005项下复合胶42.2万吨，混合胶出口15万吨，合计390.8万吨。2014年前11月天胶出口306.9万吨，复合胶出口76.1万吨，混合胶出口1118吨，合计383.1万吨。预计中国全年进口量（含混合胶）与去年持平，其中原胶约270万吨（较去年增9万吨左右），复合胶约100万吨（较去年少60万吨），混合胶约50万吨（较去年增44万吨），越南走私胶在8万吨左右（较去年少10万吨）。

7、行业要闻：根据《上海期货交易所国产天然橡胶交割商品注册管理规定》，经研究决定，取消云南农垦集团有限责任公司国营孟定农场标胶厂“云象”牌国产全乳胶SCRWF注册资格。

泰国采购时间出台，积极推动下游需求。20日泰政府召集相关部门（包括财政部、预算局、国务院）召开会议，商议45亿泰铢天胶采购预算分配问题。

小结：

泰国政府虽竭力促进胶价反弹，但截至目前进一步的具体措施尚未出台，目前仅实行了政府采购、发放贷款、鼓励种植其他农作物等传统措施。

昨日现货价格跟随期货震荡有窄幅调整，从基本面来看，上涨的理由匮乏，首先保税区库存数据等显示，当前社会库存压力仍然较大，说明中间环节是压力集中位置，卖出压力和资金压力凸显；其次，据悉山东地区已有轮胎企业在本周末放假，对于春节前的需求十分不乐观，交投十分清淡。

国内亚投行刺激基建投资落实状况如何仍有很大不确定性，沪胶昨日冲高回落收十字星，预计沪胶反弹高度有限，建议观望或轻仓短空。