华泰期货：铝锌期货日报160115

综合概述

出口方面，以美元计价，中国12月出口同比下降1.4%，进口下降7.6%，双创半年来最小降幅。中国铜贸易数据甚至更好。12月中国铜进口较前月增长15.2%，因价格较低吸引买家，2015年铜进口较2014年纪录高位仅低0.3%。中国12月未锻造铝和铝产品出口43万吨，低于11月的45万吨。2015年12月，我国新能源汽车生产9.98万辆，同比增长3倍。2015年我国累计生产新能源汽车37.90万辆，同比增长4倍。对汽车轻量化的要求或将增加铝材和镀锌板消费。目前来看，人民币贬值和相对价格较低使得进口和出口均有所增加，12月贸易顺差600.93亿美元，对金属价格有所支撑。

期货概述

周三（1月13日）上期所夜盘金属多数上涨，黄金涨0.11%，白银涨1.34%。铜期货主力合约跌0.06%，报34810元/吨；铝期货主力合约涨0.24%，报10600元/吨；锌期货主力合约涨0.68%，报12550元/吨。伦敦基本金属多数同样上涨，三个月期铜上涨0.8%，至每吨4390美元，结束五连跌。期铝上涨0.9%，至每吨1463美元，铝是今年迄今表现最好的LME金属。期锌攀升1.8%，报1494美元，期铅上涨1.3%，报1627美元，期镍升2.1%，报8390美元。

周三（1月13日），上期所（SHFE）铝主力合约AL1603成交量前20名会员合计成交241223手，较前一交易日增加14357手或6.33%。该合约持买单量前20名会员合计持买单92045手，较前一交易日增加4748手或5.44%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单92349手，较前一交易日增加7016手或8.22%。

上期所（SHFE）锌主力合约ZN1603成交量前20名会员合计成交289002手，较前一交易日减少16095手或5.28%。该合约持买单量前20名会员合计持买单65279手，较前一交易日增加1720手或2.71%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单62037手，较前一交易日减少902手或1.43%。

铝多空均有较大幅度的加仓，空头稍强。锌多头增仓空头减仓，多头稍强。铝仓单大幅增加1000多吨，向下压力较大；锌仓单小幅增加100多吨。目前铝由于由于利多出尽，短期市场或将继续偏弱震荡，不再建议作为多头配置。

铝市概述及操作建议：观望

期铝价格小幅上涨，下游接货疲软。离岸人民币大涨，近期汇率或将稳定，不会继续走贬，金属铝价格呈震荡偏弱走势。目前铝是去产能较为积极的品种，美铝和中国铝厂都陆续传出停产消息，因此在整体年前需求不好，价格偏弱的情况下，铝价前期在金属中偏强，目前出口不及预期，暂不建议继续配置多头。2015年12月未锻轧铝及铝材出口43万吨，环比11月减少2万吨，同比降20%，2015年1-12月未锻轧铝及铝材出口476万吨，同比增加9.8%，短期市场或将继续偏弱震荡。前期少量尝试买铝抛锌的套利，需要平仓观望。

锌市概述及操作建议：观望

昨天股市震荡下跌，下午跳水打击投资者信心。近日人民币小幅反弹，促使内强外弱格局有所扭转，沪伦比值小幅下修，期锌减仓回升。在基本面，产业减产效应减退，进口大量增加，需求未有明显好转，抄底资金获利离场使得未来新加不容乐观。澳大利亚并未取消对华镀锌板的反倾销措施，出口仍然承压。重庆市加大推进镀锌板产出，或将有利于锌锭消费。鞍钢蒂森克虏伯（重庆）汽车钢有限公司于2015年9月正式投产，该项目计划产能45万吨高强镀锌汽车板材，尚未达产。重庆钢铁与韩国浦项合资冷轧镀锌两项目于2015年8月签订合同，该项目生产产品为汽车和家电用高级冷轧镀锌钢板，预计生产规模240万吨/年。锌价大跌后，下游看跌情绪加重，接货意愿不强，年前难有大幅反弹。虽炼厂惜售，但整体仍然较为看空一月锌价，贸易商保值盘被套偏观望，下游按需采购为主，总体成交较上周无改善，整体锌价仍将偏弱震荡。目前点位偏低，缩量上涨，建议观望。