华泰期货：铜年报20160104
2016-01-04 08:46 来源：钢联资讯
华泰期货铜年报20160104：铜市供需格局难改2016年铜价大体偏空
全球铜供需情况：
供应方面：
虽然部分铜精矿企业减产，但是减产幅度不足以抵消其余企业增量，全球铜供应仍然看增长。并且主要是秘鲁铜供应导入市场形成较大的供应压力。
需求方面：
全球铜需求无明显的好转预期，甚至可能更弱，无额外的需求市场来接受新增供应。
结论：
铜价格2016年依然看跌；从铜精矿企业成本分布来看，由于铜精矿企业纷纷寻求成本降低，特别是智利铜业宣布下调成本之后，全球铜精矿的成本支撑由4500美元/吨下调至4000美元/吨，因需求看不到好转迹象，因此铜价后市看至4000美元/吨。
中国铜供需情况：
需求：
中国大规模铜低压电缆建设周期已经结束，后续投资主要集中在特高压和清洁能源领域；而其余领域也遭遇增长困难，铜需求2016年难看到起色。
供应：
因中国铜冶炼原材料主要以进口为主，因此供应取决于全球铜精矿供应增长情况，而全球铜精矿供应展望仍然以增加为主，因此供应展望难过于收缩；此外，中国精炼铜供应成本主要取决于进口成本。
结论：
中国铜市场主要矛盾仍然是需求低迷，而供应下降较难，中期铜价格仍然看空；而因中国铜成本主要取决于全球情况，在汇率不发生明显波动的情况下，由于国际铜精矿成本下调至4000美元/吨，预计中国铜价格下方空间由35000元/吨下调至30000元/吨，由于供应的压力，铜价格很难发生过大的反弹。
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