1月份带钢市场或反弹无力
概述：2015年12月份带钢市场先抑后扬，时至下旬价格出现了快速反弹的现象，市场沉寂已久的“心”开始有些躁动。具体来看，据Mysteel跟踪，月末全国窄带均价环比上涨42至1887元/吨，中宽带均价环比上涨46至1890元/吨。价格的反弹，主要是受到了北方环保限产及长期亏损下的心态诉求，激发了阶段性的报复上涨的心理。随着价格的反弹，带钢企业逐渐扭亏为盈，生产积极性也在增强。但面对未来需求可能继续转淡的市场及对中长期市场悲观的预期，1月份带钢市场真的能够上演“淡季不淡”的表现吗？下面先带领大家回顾一下12月份带钢市场面临的问题，看看能否从中得到一些1月份行情发展参考。
一、带钢资源供应分析
（一）、热轧窄带钢生产情况
1、热轧窄带生产情况
2015年1-11月份，热轧窄带钢累计产量5833.8万吨，较去年同期增加了475.8万吨，同比上升8.9%，其中津冀地区热轧窄带钢产量共计4622.5万吨，占全国产量的79.23%，较去年同期增加488万吨，同比增长11.8%。可见，产量的增长速度依然不低，而价格持续的走弱，证明了供需矛盾带来的弊端。而12月份，由于雾霾天气不断，停限产现象增多，估计产量增速将会下降，但已经无碍于全年的两位数增长的幅度了。
图1：2004-2015.11热轧窄带钢累计产量数据来源：钢联数据
图2：2009-2015.11热轧窄带钢月累计产量数据来源：钢联数据
从（图2）11月份的带钢产量来看，相比10月份总量有所回落，主要是时间由于11月份价格亏损加大，钢厂减量生产。且雾霾天气增多，进一步加大了钢厂停限力度，但是同比依然增幅较高。而12月份京津冀区雾霾天机更加的严重，预警次数较多，这将影响12月份的实际产量。不过1月份处于淡季阶段的中心，产量即便减少，支持价格上扬的力度也不大。
图3：2008-2015.11窄带钢各月日均产量数据来源：钢联数据
通过图3来看，11月份热带的日均产量环比基本持平，可见在这种低迷的形势下，现有产量只能维持的状态。较前几个月相比虽然近两个月产量相对保持低水平，但是需求淡季的背景下，价格上涨也是难上加难。
2、热轧窄带钢出口变化
2015年1-11月份热轧窄带钢出口22.4万吨，出口量占产量的0.38%。而11月份单月出口量为1.85万吨，环比上升了29.88%。可见出口形势在好转，无奈国内市场过于低迷，也没能够刺激内贸价格的上涨。
图4：2009-2015.11月热轧窄带钢各月出口量数据来源：钢联数据
（二）冷轧窄带钢资源变化情况
1、冷轧窄带钢的生产情况。
今年1-11月份，冷轧窄带钢累计产量1232.8万吨，较去年同期增加71.4万吨，同比增加6.1%。产量及增长率均较2014年出现下降。其中京津冀地区冷轧带钢产量为527.5万吨，占全国产量的42.77%，同比增加了109.1万吨，增幅达26%。
图5：2009-2015.11月冷轧窄带钢各月产量数据来源：钢联数据
图6：2006-2015.11月冷轧窄带钢各月日均产量数据来源：钢联数据
从图6来看，11月份日均产量曲线图来看，有所回升，但是前几个月的高位还差不少，反映出了市场生产积极性不高的状态。产量的减少并未带来价格的回升，反而环保停限产的消息刺激了短期的价格反弹，但供需基本面未发生明显的改变，而且还有趋弱的迹象，因此未来1月份价格持续走高的概率较小。
2、冷轧窄带出口变化
从出口情况来看，今年1-11月份，全国冷轧窄带钢出口19.79万吨，出口量占产量的1.6%。而11月份单月出口1.67万吨，环比下降0.17%。出口的下降继续施压国内较为脆弱的情绪，未来供大于求的格局依然会延续。
图7：2011-2015.11冷轧窄带钢各月出口量数据来源：钢联数据
二、12月份热轧带钢市场回顾
11月份带钢市场呈现出了先抑后扬的格局，触底反弹的意味渐浓。临近月末，多地价格反弹幅度接近百元，从而带动了国内整体市场震荡攀升的行情。具体来看，11月底全国窄带均价1845元/吨，同时唐山窄带价格为1650元/吨，两者相差195元/吨，而截止12月底，全国窄带均价为1892元/吨上涨47元/吨，同时唐山窄带价格为1690元/吨，上涨了40元/吨，两者相差202元/吨。从两者上涨的幅度来看，相差不多，说明此次国内同步节奏较为一致。中宽带方面：11月份全国均价1844元/吨，同时天津中宽带价格在1730元/吨，两者相差114元/吨。而截止12月末，全国中宽带均价上涨至1892元/吨，上涨48元/吨。同时天津中宽带价格1790元/吨，上涨50元/吨。中宽带反弹率高于窄带，这与前期跌幅过大不无关系，当然也是价值的合理回归的体现。
1、从钢坯市场看带钢市场
图8：2009-2015.12月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图数据来源：钢联数据
（带钢价格与钢坯价格密切相关，每次研究带钢，必须要关注钢坯和带钢间的关系，两者间的价差也是短期价格方向变化的重要指标。）由图8来看，12月份145带钢和钢坯价格趋势依然是高度契合，反弹之路同样是一波三折，但总体月末收涨，盈利能力有所恢复，生产积极性也在增强。但反复价格走势仍然令大家格外的谨慎，尤其是未来季节性的影响，普遍对持续反弹的信心不足。
2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场
从12月份“华北带钢会议”结算价格来看，窄带和中宽带结算价再次“统一”，这种“非正常”结算，体现了中宽带市场依旧恶劣的现状。具体结算为500以下结算执行1630元/吨，500以上结算执行1630元/吨。1月份指导价格仍为1800元/吨。从图9来看，12月份市场价格与结算价格正向偏离值有所加大，尤其是时至下旬，随着价格的快速拉涨，商家盈利空间逐渐扩大。买涨不买落的规律，亦令市场成交有所活跃。
图9：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图数据来源：钢联数据
3、从国内主要区域价差情况看带钢市场
图10：2012-2015年12月热轧窄带钢价格走势数据来源：钢联数据
图11：2012-2015年12月热轧中宽带价格走势数据来源：钢联数据
从图10-11表现的价格走势来看，12月份国内市场窄带、中宽带市场均表现出了反弹向上的趋势，幅度也接近百元，而随着价格的反弹，一直保持偏低的价差也在慢慢恢复，截止月末，价差已经拉开到了正常值范围，这种价值合理的回归有利于资源的流通。北材南下也具备了一定的基础。不过总体需求依旧趋弱，商家普遍对后期市场信心不足，年关临近，估计未来市场弱势整理的可能性依然偏大。
4、从下游市场看带钢市场
图12：2011-2015.12月145带钢与脚手管走势图数据来源：云终端
从图12来看，以唐山市场为例，12月份唐山脚手架与145mm窄带钢价格均表现出了反弹之势，反弹幅度也基本接近，不过在此过程中，两者价差较前期有所扩大，有利于在正常情况下带钢的操作空间。而从开工情况看，最新统计显示，唐山23家145带钢厂28条带钢线中，较上月底略有下降，但并不明显，这反映了市场资源供给压力减少不大，对于季节性需求弱势的当下并非有多大利好。
图13：2012-2015.12热轧带钢与焊管价格走势图数据来源：云终端
通过图13可知，在近年来，232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在150-200元/吨。12月份价格虽然出现了久违的反弹，但是两者价差缺逐渐缩小，截止下旬，两者价差缩小到了150元以下，这对带钢需求而言无疑是利空消息，而随着北方冬季的来临，管材对于带钢来说将产生向下的压力。
三、1月份带钢市场或反弹无力
12月份带钢市场迎来了久违的反弹局面，各地价格均较11月份出现了明显的上涨，激发了厂商期涨的情绪。不过对于接下来的淡季阶段，坚定涨价的信心不免大打折扣。截止月末，钢材综合价格指数环比上涨了0.14%，分品种看，长材价格指数仍然环比下跌了2.49%，扁平材价格指数环比上涨了3.43%。而铁矿石综合指数环比大幅下跌了7.89%，大幅都下跌与反弹的钢材价格指数形成了鲜明的对比。原料的大幅走低，令钢厂生产成本明显下降，而钢材价格的上涨，令钢厂出现了短暂的盈利空间。这种向好的发展，是否宣告了低迷行情的结束？还是只是下跌过程中的又一次反弹？1月份更是临近春节，市场淡季不淡能否上演？笔者从以下几点做一下分析。
第一、国内宏观经济仍疲软运行。12月中旬六大电厂电力耗煤同比增速-11.6%，较上旬的-3.8%跌幅扩大。12月中旬电力耗煤环比增速回落至1.1%，创09年以来历年同期新低。1-11月地方国有企业利润同比下降7.3%（1-10月同比下降6%，1-9月同比下降2.7%，1-8月同比下降1%）。总之，实体经济依然较为疲弱，企业景气状况持续恶化，经济仍未有见底之迹象，钢价持续上涨的信心不足。
第二、供需弱平衡格局将抑制钢价持续上扬。经过了12月份的快速拉涨，带钢价格出现了较为明显的反弹。但是基本面并未发生明显变化，随着冬季需求的转弱，未来供需矛盾再次加大的概率增加，且商家对后期信心亦不足，这对1月份市场而言必将形成价格压力。
第三、铁矿石价格快速回落，钢厂亏损状况得到改善。虽然12月份钢材价格得到了普遍上涨，但是铁矿石价格却加速补跌，环比跌幅超过7%，这大大缓解了钢厂的亏损状况，多数厂家反映，随着钢价的拉涨，带钢产品的现金成本还出现了小幅度的盈利。这种情况刺激了厂家生产的积极性。但从供给角度来看，这可能对1月份市场形成供给压力。
第四、南北方市场价格向逐渐向合理回归，有利于资源流通。随着价格的反弹，一直保持倒挂状态的南北方带钢价格不断扩大，截止月末，华南、华东市场价格与京津地区价差分别扩大到了250元和180元左右，基本上恢复到了正常的价格水平，北材南下有了流动空间。有利于减缓北方市场的供给压力。
综合以上因素来看，1月份带钢市场依然面临着经济下行的压力及需求转淡的环境，而带钢价格12月下旬又出现了较大幅度的拉涨，这种缺乏基本面强力支撑的涨价，很有可能在1月份需求进一步转淡的背景下冲高回落。目前北方雾霾预警频发，停限产的力度将成为左右行情阶段性方向的重要参考。因此，估计1月份带钢市场方向性的选择仍难出现，反复震荡的格局概率较大。
（Mysteel.com钢材部编辑，未经许可，请勿转载）
资讯编辑：张志永010-57930598
[需要查看更多数据，请免费试用钢联数据]
