华泰期货：动力煤周报20151228

上周动力煤期货价格冲高回落，主力1605合约周五收盘报301.4元/吨，当周累计上涨0.13%。现货市场方面，南北港口动力煤现货报价稳中有升，其中秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤上涨2元/吨至361元/吨；广州港5500大卡神混1号含税库提价上涨5元至445元/吨。

消息面上，郑州商品交易关于调整动力煤指定交割港口升贴水的通告称，自ZC1701合约开始对动力煤南方三个指定交割港口的升贴水进行下调，即将广州港股份有限公司、防城港北部湾港务有限公司及福建可门港物流有限公司三港现行25元/吨的升水下调至0元/吨，至此南方三港和北方交割港口一样均为平水交割。交易所内部人士称，因为南方三港进口煤居多，此举意在防范买方拿到劣质进口的风险。

港口库存情况，周初秦港煤炭运输低进高出，周末恢复正常，其中日均装船发运量59万吨，日均铁路调进量55万吨，港存减34万至390万吨。曹妃甸港煤炭库存升17万至159万吨。京唐港国投港区库存降4万至86万吨。

煤耗方面，上周沿海六大电力集团合计耗煤量震荡回升至62万吨，而合计电煤库存升至1185万吨，存煤可用天数不足19天。

上周煤炭沿海运费结束长达两月的反弹开始回调，中国沿海煤炭运价指数报612，较前一周下跌7.5%。

综上，由于大集团稳价、煤炭调入的减少，北方港口煤炭库存大幅被消化，目前港口部分煤种供应偏紧，对现货价格形成支撑。但中长期来看，煤炭产能过剩且终端需求疲软依旧，供过于求基本面尚无实质性改善。因此，年底前动煤期价料仍以筑底思路为主，反弹空间有限。