华泰期货：焦炭焦煤周报20151214

上周焦炭、焦煤期货平稳运行，近月合约保持强势，焦煤仍旧强于焦炭，两者比价降至1.18。上周港口焦炭库存小幅回升，港口炼焦煤库存小幅下降，港口炼焦煤询报盘增加，成交一般。中澳两方共同确认《中华人民共和国和澳大利亚政府自由贸易协定》将于2015年12月20日正式生效并第一次降税，2016年1月1日第二次降税。澳洲关税的取消，意味着澳洲煤尤其是焦煤，在国内的竞争优势进一步加大。近期人民币有所贬值，澳洲炼焦煤到岸价格小幅上涨。近期炼焦煤价格较焦炭价格坚挺，加上甲醇价格小幅下跌，独立焦化企业亏损幅度加剧，部分焦化企业亏损超过120元/吨。虽然焦化企业不看好焦炭市场，但依然保持较高开工率，使得焦炭供大于求形势继续延续。年末焦化企业资金紧张，企业采购炼焦煤进度也受到很大影响，炼焦煤库存维持低位。11月下旬钢厂钢材库存有所下降，上周钢材社会库存则下降速度放缓，今年冬季钢厂及贸易商的现金流将面临较大考验，降价销售成为主流。目前焦煤1601合约基本修复了贴水，焦炭1601合约虽然贴水70元/吨，但现货下跌背景下多头接货意愿弱，贴水30元/吨以上交割概率大，煤焦1605合约同样维持底部小幅震荡态势，在未打破平衡前可以对焦炭、焦煤1605合约进行短线高抛低吸操作，若大幅反弹则可以建中线空单。套利方面，煤焦过剩情况明年上半年难以逆转，过年后焦炭、炼焦煤现货价格很可能进一步下跌，目前1-5价差持续扩大符合基本面情况，12月份焦炭1601合约期价或小幅上涨完成期现回归，而1605合约能否上涨具有较大不确定性，因此可以维持买焦炭1601抛焦炭1605合约套利操作。