华泰期货：能源化工期货日报20151208

原油：OPEC无法达成减产协议助推市场悲观情绪，油价昨日重挫

昨日油价弱势明显，截至收盘，WTI1月合约下跌5.8%至37.65美元/桶，布伦特收于40.73美元/桶，跌幅5.28%；成品油方面，美汽油下跌4.79%，取暖油下跌4.68%。

影响因素方面，上周五OPEC会议无法达成减产协议，各成员国之间分歧明显，此前有消息称OPEC将提高产出目标至3150万桶/天，但会议公告并未提及此事。而事实上OPEC产出目标限额早已名存实亡，虽说此前OPEC设定了3000万桶/天的限额，但因没有对具体国家设定限额，在低油价的环境下，基本上各成员国均尽力产油以获得较高的收入，其中沙特和伊拉克增产最为明显。伊朗正在为制裁放开做准备，明年预计能有50-100万桶/天的产量增长，而利比亚则因受到国内局势的影响，产量维持在40万桶/天的低位，与其此前160万桶/天的产量有很大的空间。因此OPEC方面的供给预计仍将继续增加向市场输送。目前平衡油市的关键落在美国原油的产量上。昨日美国能源信息署发布月度钻井效率报告，预计2016年1月几个主要的页岩油产区产量将减少11.6万桶/天，上周BakerHughes钻机数据也显示，美国油井钻机数量进一步减少10台至545台，继续刷新5年的低位，但美国产量的减少仍需要得到实际产量的验证。综合而言，我们认为美国市场基本面正在好转，而市场悲观情绪过重，预计油价维持弱势，但是继续下行的空间不大，等待美国市场供给端收缩的数据支持。

动力煤：北方港存持续回落动煤期价继续探底

昨日动力煤期货震荡收高，主力1605合约收盘报291.6元/吨，上涨1.39%。夜盘有所回落，报收287.6元/吨。现货市场方面，南北港口动力煤现货报价稳中有涨，其中秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤上涨1元至355元/吨，广州港5500大卡神混1号含税库提价报430元/吨。

港口库存情况，上昼夜秦港煤炭运输形势好转，其中日均装船发运量68.2万吨，日均铁路调进量51.2万吨，港存降16.7万至521万吨。曹妃甸港煤炭库存降14万至189万吨。京唐港国投港区库存降3万至147万吨。

煤耗方面，沿海六大电力集团合计耗煤量维持57.91万吨，合计电煤库存降至1187万吨，存煤可用天数维持20.5天。

煤炭沿海运费继续反弹，中国沿海煤炭运价指数报579.49，较前一交易日上涨1.77%。

综上，随着天气的好转，封航积压船舶释放，北方港口煤炭库存大幅被消化，同时，由于煤炭调入的减少，目前港口部分煤种供应偏紧，对煤炭现货价格形成支撑。但中长期来看，煤炭产能过剩且终端需求疲软依旧，供过于求基本面尚无实质性改善。因此，年底前动煤期价料仍以探底思路为主，反弹空间有限。

PTA：原油下挫，PTA大幅下跌

周一，OPEC会议产量目标上调，原油期货大幅下跌，国内化工走势偏弱，TA期货大幅下行，PTA现货市场买盘观望，商谈重心大幅下移，成交量一般。内盘市场：上午PTA内盘行情弱势，报盘4550元/吨自提-4600元/吨送到，递盘4500-4520元/吨自提，商谈4520-4550元/吨偏下展开，据闻个别4520元/吨附近自提成交，主流供应商买入价持稳4650元/吨，一单自提成交。下午PTA内盘行情维持弱势，报盘4550元/吨自提偏下，递盘4500-4520元/吨偏下，商谈4520元/吨偏上展开。江浙涤丝今日产销整体温吞，但部分促销厂家相对较好，至下午3点半平均估算在9-10成。

PX报价784美元/吨，折算PTA成本4640元；PTA供应开始宽松，但库存较低，逸盛虽下调价格但采购仍有成交；下游需求温吞，库存上升，价格大幅降，亏损加大。总体来看，成本端大幅下行，PTA供求情况转向过剩，PTA有望继续走低。

天胶：消费弱势，天胶基本面难改观

昨天国内现货市场价格继续跟随期货盘面上涨，但涨幅有限，且据了解商家普遍反映走货不行，成交困难，反映出需求不佳。港口美金胶液追随小幅上扬，泰国昨天逢泰国国王华诞日，金融市场休市，暂无原料报价，基于目前尚处高产期，原料价格难有表现。整体现货市场并无好表现，或显示需求一般。从持仓来看，昨天前二十主力净空持仓有所增加，且空头依然占优。天胶基本面没有什么改观，前期的反弹主要是周边氛围的带动以及1601因交割品质的特殊性造成的不利于空头的局面，价格持续往进口成本靠，目前也基本到了成本线，上方空间不大。昨天夜盘原油继续下挫，对化工品都将继续形成拖累。

青岛保税区库存持续累积，交易所库存在11月下旬清库老胶之后重新回升。

下游消费方面，暂时没看到亮点，轮胎厂开工率继续下滑，临近春节，开工率还将看到一个持续下滑的过程。上周公布的11月份重卡数据继续示弱，且在10月份重卡销售跌幅放缓之后重新开始恶化，跌幅有继续加速的迹象。

总体宽松格局并没有改变，且下游有恶化的迹象，建议等待远月反弹结束之后的抛空机会。

天胶基本面没有改观，宽松格局难打破。12月份因国内停割的因素，或对近月合约有一定的支撑，但上方受制于进口成本端的压力。主力及远月受制于消费端的疲弱，难有向上动能。最近宏观风险波动加大，昨晚欧元区降息及继续宽松的政策没能让美元继续走强，超市场预期的大幅走跌，使得商品全面反弹。建议维持空头思路，但需谨慎操作。

甲醇：运费高位、港口库存低位、烯烃需求释放，甲醇支撑增强

昨日现货价格仍继续稳中下跌，山东部分地区和河北下跌70-80元/吨，现货价格区间为1160-1950元/吨，交割库最低现货价格为1755元/吨（考虑升贴水），北方产区降库存意愿较高，目前套利窗口维持高位，且运输状况好转，不过因运力有限，运费涨至高位，货源流入华东仍受影响，前期压力低于预期，且近期烯烃价格持续反弹，外采盈利增加，且12月6日神华榆林60万吨甲醇制烯烃装置先开启，中旬再开聚合装置，该装置存在100万吨的甲醇缺口，预期甲醇需求将有好转，再加上目前港口库存处于相对低位，伊朗ZPC300万吨甲醇装置近期有检修计划，华东烯烃装置利润回升，外采正常，港口货源偏少将继续维持，这也将给后市甲醇带来支撑，整体来看，甲醇利多因素相对偏多，而唯一利空是目前相对弱势的原油，虽然存在一定的不确定性，但跌破40后预期空间将不大，因此我们预期利空相对有限，综合来看，我们预期MA605震荡偏强概率较大，预期今日MA605价格运行区间为1620-1680元/吨。

PE：石化挺价、库存偏低、05深度贴水&供需矛盾仍存，塑料谨慎看多

昨日中石化华中LLDPE出厂价挂牌上调50元/吨，虽然整体挺价力度不及上周，但塑料货源仍相对偏紧，后期仍存在挺价可能，且12月10日前神华仍无7042货源竞拍流入市场，再加上L1605贴水现货价格继续扩大至1105元/吨，低于回料最高价格55元/吨，短期盘面仍存在一定支撑，不过后市塑料供需压力仍有所增大，虽然目前检修装置量61万吨，其中全密度装置26万吨，且近期无装置重启，不过神华包头30万吨全密度装置上周已转回7042，10日左右将有货源流出，且随着外围供应回升和近期进口利润持续恢复或将刺激12月份进口量的回升，供应上仍将继续增多，而需求上12月份下游制品开机率是逐步回落的，其中以农膜和管材为代表，整体需求将有下滑，整体受石化挺价影响，短期反弹仍有延续可能，但压力也在逐步增加，我们谨慎看多，建议1605合约前期多头继续谨慎持有，空头等待逢高入场机会，预期今日L1605价格运行区间为7385-7600元/吨。

PP：石化降价、现货转差、供应回升，PP压力逐步增大

昨日中油东北拉丝PP出厂价定价下调100元/吨，昨日煤化工1060吨L5E89货源流拍480吨，成交氛围明显下滑，且成交价格下降至6500元/吨左右，整体压力有所增大，另外丙烯价格再次回落至4750元/吨，粉料利润大幅回升至710元/吨，粉料冲击近期再次增大，不过PP1605仍分别贴水现货、回料和粉料最高价分别790、55和300元/吨，在一定程度上限制期价下跌空间。后市来看，昨日PP装置检修率小幅下降至8.71%，且拉丝比例小幅回升至37.9%，共聚注塑小幅下滑至21.02%，再加上神华榆林30万吨PP产拉丝S1003，其聚合装置计划12月中旬投产，中美蒙大30万吨PP推迟至2016年4月份投产，后市供应压力仍将持续增大，另外近期粉料利润再次大幅回升至710元/吨，东方宏业22万吨新增粉料产能有望近期投产，且近期丙烯炼厂库压增加，丙烯也陆续回落，因此整体来看整体PP压力持续存在，建议投资者继续逢高抛空，预计今日PP05合约价格运行区间为5500-5750元/吨。