华泰期货：棉花周报20151207

上周美棉整体表现偏强，除了周一价格大幅下调，随后几日重心逐步抬升，周五收盘报64.7美分/磅，较前一周上涨0.77美分/磅。USDA出口周报显示，11.20-11.26一周净签约本年度陆地棉65113吨，创本年度新高，较之前一周增7%；装运18280吨，较之前一周减少11%。近两周销售数据显著转好，良好的销售数据对ICE期棉构成支撑。

上周郑棉走势明显弱于外盘，重心逐步下移。上周二是一周中表现最精彩的一天，夜盘大幅下探，最低触及11435元/吨，日盘开盘后便有向上攀升之势，随后空头大幅平仓，盘面瞬间拉升，最高至11855元/吨，当日上下空间超过400元，成交量也大肆放量，一举打破长期以来萎靡不振的状态。随后几日又恢复以往的平淡走势，周五收盘报11560元/吨，较前一周下跌100元/吨。内外棉价差方面，盘面配额内进口已经出现亏损（600元/吨），配额外仍是大幅亏损（5300元/吨左右）。国内1-5价差扩大至545元。

现货方面，CCIndex3128B报12950元/吨，较前一周微跌8元，期现仍倒挂。上周兵团某师销售定价出台，3128B机采棉公定价12400元/吨，低于目前一些地方棉企的报价，对低等级棉花形成打压，从而利空盘面。当然这是兵团某师的定价，各师团或有差异，关注兵团发布正式的销售定价信息。

下游纱线市场价格延续弱势，整体纱厂开工率维持在60-65%左右。国内32支普梳纱线价格指数20330元/吨，当周微跌10元/吨，40支精梳纱线价格指数24890元/吨，跌40元/吨。胚布市场，秋冬型厚面料走货尚可，但市场普遍欠款严重，资金回笼令人担忧。替代品方面，最新数据显示，涤纶价格6645元/吨，一周跌45元/吨，黏胶短纤价格14000元/吨，跌340元/吨。价差方面，由于本周棉花价格变化不大，所以棉涤价差略有扩大，而黏胶短纤仍比棉花贵棉花，但价差略有缩小。

综上，下游纱线以及服装需求依旧低迷，抑制了对原材料的需求。本月将迎来圣诞、元旦两大节日，根据历史经验一般这个月份纺织服装内销和出口都会增加，若今年遵循一般规律，或许疲弱的棉市在本月能有一丝生机。短期关注兵团销售定价的正式发文。