华泰期货：能源化工日报20151204

动力煤：

昨日动力煤期货弱势下跌，主力1605合约收盘报289.4元/吨，下跌2.49%。夜盘继续走弱，报收288.4元/吨。现货市场方面，南北港口动力煤现货报价稳定，其中秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤报354元/吨，广州港5500大卡神混1号含税库提价报430元/吨。

港口库存情况，上昼夜秦港煤炭运输形势尚好，其中日均装船发运量58.9万吨，日均铁路调进量56.9万吨，港存降2万至586万吨。曹妃甸港煤炭库存降1万至229万吨。京唐港国投港区库存降12万至118万吨。

煤耗方面，沿海六大电力集团合计耗煤量维持59万吨，合计电煤库存降至1180万吨，存煤可用天数降至20天。

煤炭沿海运费继续反弹，中国沿海煤炭运价指数报561.96，较前一交易日上涨1.48%。

综上，随着天气的好转，封航积压船舶释放，北方港口煤炭库存大幅被消化，同时，由于煤炭调入的减少，目前港口部分煤种供应偏紧，对煤炭现货价格形成支撑。但中长期来看，煤炭产能过剩且终端需求疲软依旧，供过于求基本面尚无实质性改善。因此，年底前动煤期价料仍以探底思路为主，反弹空间有限。

PTA：

周四，TA期货震荡走弱，现货市场供应商大幅下调买入价，市场买气清淡，价格弱势阴跌，成交寥寥。上午PTA内盘行情弱势阴跌，报盘4600-4650元/吨自提，递盘4600元/吨自提偏下，商谈4600元/吨自提附近展开，供应商买入价4650元/吨自提，个单4650元/吨自提成交。下午PTA内盘行情清淡，报盘4600-4650元/吨偏上，递盘4600元/吨附近，商谈4600元/吨附近展开。江浙涤丝今日产销维持一般，至下午4点附近平均估算在7成附近。

PX报价795美元/吨，折算PTA成本4690元；PTA供应开始宽松，但库存较低，逸盛虽下调价格但采购仍有成交；下游需求依旧不佳，库存上升，价格稳中有降，亏损仍较大。总体来看，PTA供求情况逐步有利于空方，但宏观事件冲击较多，OPEC会议、非农数据值得重点关注，建议短线操作或观望。

天胶：

昨天国内现货市场价格有小幅回落，期现有所缩窄。港口美金胶价格变化不大，个别有小幅回落，泰国因雨水的原因，原料价格依然坚挺，但烟片价格有小幅滑落。整体现货市场依旧疲弱为主。从持仓来看，昨天前二十主力净空持仓有小幅减少，但主力空头依然占优。

截至11月底，青岛保税区库存攀升突破23万吨，库存的持续累积压制天胶价格。

天胶基本面没有改观，宽松格局难打破。12月份因国内停割的因素，或对近月合约有一定的支撑，但上方受制于进口成本端的压力。主力及远月受制于消费端的疲弱，难有向上动能。最近宏观风险波动加大，昨晚欧元区降息及继续宽松的政策没能让美元继续走强，超市场预期的大幅走跌，使得商品全面反弹。建议维持空头思路，但需谨慎操作。

甲醇：

近期甲醇供需面压力仍较大，现货价格仍继续下跌，下跌以华东、华南和华北为主，下跌幅度为10-100元/吨不等，现货价格区间为1160-1950元/吨，交割库最低现货价格为1765元/吨（考虑升贴水），北方产区降库存意愿较高，目前套利窗口继续扩大，且近期北方雾霾已褪去，运输状况好转，港口压力仍将陆续增大，不过近期烯烃价格持续反弹，外采盈利增加，且6日神华榆林60万吨甲醇制烯烃装置先开启，中旬再开聚合装置，该装置存在100万吨的甲醇缺口，预期甲醇需求将有好转，且考虑到近期西北到山东运费飙升至400元/吨以上，短期都给后市甲醇带来支撑，整体来看，甲醇多空因素均存，近期维持底部震荡的概率较大，预期今日MA605价格运行区间为1620-1670元/吨。

PE：

昨日石化出厂价稳定，且神华100吨7042货源全部成交，成交价格小幅回落至8380-8390元/吨，L1605大幅贴水现货价格小幅回归至940元/吨，低于回料最高价格60元/吨，短期盘面仍存在一定支撑，不过后市塑料供需压力仍将继续增大，尽管目前检修装置继续扩大至119万吨，但新增的检修装置全部为HDPE和LDPE，对LLDPE的直接支撑不大，但可能会通过石化库存下降和H-LL价差回归来支撑期价，且神华包头30万吨全密度装置2日已转回7042，并于10日左右参与竞拍，LL货源偏紧局面仍将继续改善，另外中煤蒙大30万吨PE装置推迟至2016年4月份投产，也给5月合约带来一定压力，再加上外围供应回升和近期进口利润持续恢复或刺激12月份进口量的回升，12月份进口量继续增加的概率较大，而需求上12月份下游制品开机率是逐步回落的，其中以农膜和管材为代表，整体需求将有下滑，因此我们认为塑料反弹动力是逐步减弱的，建议1605合约前期多头谨慎持有，空头等待逢高入场机会，预期今日L1605价格运行区间为7300-7600元/吨。

PP：

昨日石化拉丝PP出厂价稳价，昨日煤化工1510吨L5E89货源流拍730吨，且成交价格下降至6550-6560元/吨，另PP1605分别贴水现货、回料和粉料最高价分别773、173和223元/吨，但丙烯价格再次回落至4860元/吨，粉料利润再次回升至590元/吨，前期利多继续减弱，支撑力度也有下降。后市来看，昨日PP装置检修率小幅回升至9.54%，但拉丝比例小幅回升至36.73%，且神华榆林30万吨PP产拉丝S1003，其聚合装置计划12月中旬投产，中美蒙大30万吨PP推迟至2016年4月份投产，后市供应压力仍将持续增大，另外近期粉料利润再次回升，东方宏业22万吨新增粉料产能有望近期投产，且近期丙烯炼厂库压增加，丙烯开始回落，因此整体来看整体PP压力持续存在，建议投资者继续逢高抛空，预计今日PP05合约价格运行区间为5650-5850元/吨。