宏源期货：白糖早报-151124

宏源期货白糖早评：郑糖脱离成本线震荡走高

要点

1.原糖：受巴西降雨延缓榨力，国际糖在外盘商品中，逆势上扬，03合约逼近前期15.5美分的高点。对国际糖来说唯一的风险是美元能否出现新高。

2.国内现货：昨日（11月23日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商报价5200元/吨（0）；南宁中间商报价5300-5350元/吨（70）；湛江中间商广东糖报价5180-5200元/吨（90）；昆明中间商一级糖报价4950元/吨（70）

3.郑糖盘面回顾：昨日（11月23日），SR1601合约开盘5366，收涨33点（涨幅0.62%），报收5491，减仓22684手，持仓为470830手。

4.美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至11月17日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头仓位为173,010手，较前周增加1,878手，或1.1%。总持仓838,081手，较前周增加3,670手，或0.44%。

5.中国10月份进口糖36万吨，同比减少13%。

6.咨询机构福四通周四称，全球2015/16年度糖供应短缺预计为560万吨，高于9月预估的380万吨。ICE上调原糖期货初始保证金4.7%

小结：按440正负10的甘蔗收购价计算，广西的平均成本大约在5300。受周一期货盘面大涨，广西现货普遍上调，中间商报价上调至5400一线，成交还处于观望状态。云南陈糖库存还在消化之中。郑糖周一的当日反转，更多是对远景的投资性看好，以及前期空头反手和止损盘的推升。从技术上来看，郑糖拉出旗杆，扭转颓势。从趋势线看，重回到震荡走高的多头排列之中。下一步做多需要要注意的风险是，一旦期货价格比现货升水过大，容易引发多杀多的跳水风险。操作上一般投资者滚动做多，处理好顺向加速和节点回调的关系，而长线多单保持一半到三分之二的仓位持有不动，用三分之一到一半的仓位实行重要节点的滚动操作。既避免踏空，又避免坐过山车